5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币(bì)的对(duì)冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林(lín)的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季(jì)度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前(qián)十大持(chí)仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初(chū)便(biàn)戛然而止了(le)，景林资(zī)产(chǎn)在此前(qián)“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了(le)好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价(jià)均处于震荡态势(shì)，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年(nián)龄层的(de)用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还(hái)包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环(huán)境趋于(yú)稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多(duō)公司(sī)退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务(wù)恢(huī)复增长，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电商业务等(děng)新业(yè)务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公司的利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对(duì)于教育(yù)领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会(huì)公开资料显示(shì)，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于(yú)去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹(nào)了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成交量尚(shà睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面ng)且保持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是(shì)考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则(zé)是明(míng)显跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并不意(yì)味(w睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面èi)着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今(jīn)年国(guó)股行(xíng)NIM和(hé)营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对分行收票额(é)度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据已经(jīng)快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号(hào)出(chū)现，而这可能还需(xū)要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增量(liàng)资金进场的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继(jì)续(xù)向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和(hé)投(tóu)资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言(yán)，市场上大(dà)热的人(rén)工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言.......

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