在华尔街经济(jì)学家和央行官员争论美国经(jīng)济(jì)是否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了(le)解到，越来越多的(de)专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和基(jī)本(běn)消费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时(shí)做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期(qī)性公(gōng)司(这些公(gōng)司(sī)的命运取决于商业周期的(de)起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略(lüè)师表示(shì)，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人(rén)们(men)相信亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的(de)最新调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金(jīn)被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思)基于(yú)图(tú)表信号配置资(zī)产的计(jì)算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳步上涨和(hé)市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理公司近几个(gè)月增加(jiā)了(le)股(gǔ)票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者仓(cāng)位(wèi)模(mó)型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称(chēng)，量化基(jī)金(jīn)继续(xù)抢购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者将 亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很(hěn)大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资(zī)者，他们别无(wú)选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持(chí)续(xù)的。由(yóu)于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能(néng)会促使量(liàng)化(huà)基(jī)金(jīn)改变路线，并(bìng)退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数据和企(qǐ)业(yè)财报也提(tí)振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在本(běn)财(cái)报季的(de)业绩(jì)超(chāo)出(chū)预期(qī)，但目前来(lái)看(kàn)，这还不(bù)足以让(ràng)美国(guó)企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联储官(guān)员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才(cái)开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地(dì)位(wèi)通(tōng)常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退将从第(dì)三季度开(kāi)始(shǐ)。

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