北京时间周五晚间，备受关注的4月美国非(fēi)农数据出炉(lú)，其中新增(zēng)就业25.3万人(rén)，高于(yú)预期的18万人，打断了(le)此(cǐ)前两个(gè)月连续环比下降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关(guān)注(zhù)的平均小时工资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略有(yǒu)上升。

　　可以被视作利好的是，美(měi)国劳工部将今年(nián)2月和3月(yuè)非农数据均大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换，本周持(chí)续承压的美国地区银行股也获得(dé)喘息的机会。截(jié)至发稿，周五(wǔ)盘前(qián)西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美(měi)元/盎司；美(měi)元指数(shù)短线拉升35点；美(měi)国(guó)10年(nián)期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率上(shàng)升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货7月合(hé)约收(shōu)于(yú)25.93美元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货(huò)高级(jí)宏观分(fēn)析(xī)师周之云告诉(sù)期货(huò)日报(bào)记者，周五(wǔ)晚间公布的非农数据(jù)远高于前值且显著偏离(lí)投行们预测的中值。此前公(gōng)布的ADP数(shù)据在3月份增加(jiā)14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅度达到(dào)9个月以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)水平。

　　记者(zhě)注意到，美(měi)国4月非农数据公布(bù)后(hòu)，美股期货短线(xiàn)走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁员(yuán)，但(dàn)不断下(xià)降却仍然高企(qǐ)的劳(láo)动力(lì)需远远(yuǎn)抵消了裁(cái)员的影(yǐng)响，也超过了(le)信贷(dài)紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农就(jiù)业(yè)的季节性(xìng)因素相(xiāng)对(duì)于新冠大流行前也有了有(yǒu)利(lì)的发(fā)展，为就业(yè)人数的增长提供(gōng)了5万(wàn)—10万(wàn)人的支(zhī)持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持(chí)一定的谨(jǐn)慎，因为(wèi)本(běn)周早些时候，美国3月份的就业(yè)机会和(hé)劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月职位空缺(quē)继续(xù)下降，为连续第三个月下跌，创下(xià)2021年5月(yuè)以(yǐ)来最低。JOLTS现(xiàn)在确(què)实(shí)指向了与其(qí)他劳动(dòng)力市场数(shù)据相同的方向：劳动(dòng)力市场(chǎng)正在降(jiàng)温(wēn)。包括最近几周的首次申请失业金人数也呈(chéng)现上升趋势(shì)。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消(xiāo)费者信贷和企业融资成本上(shàng)升，进而迫使(shǐ)雇主削(xuē)减支(zhī)出包括裁员等，从而减缓经济增(zēng)长。短期强劲(jìn)的非农就业(yè)数据会(huì)让市场对于(yú)下半年货币(bì)政策放松进程有(yǒu)所改变，进而对(duì)商(shāng)品的流动性溢价部(bù)分(fēn)有(yǒu)所减(jiǎn)少，但(dàn)从中长(zhǎng)期来看(kàn)，美(měi)国会继(jì)续朝(cháo)着衰退(tuì)的方向前进，后市继续(xù)看好(hǎo)贵(guì)金属(shǔ)的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据公布后(hòu)，贵金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数(shù)超(chāo)预(yù)期将引导贵金属步(bù)入调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主要(yào)受(shòu)益(yì)于其金融属性，尤其是市(shì)场预计(jì)5月是美(měi)联储最后(hòu)一次加息，且预(yù)计(jì)9月(yuè)之后可能降(jiàng)息，这(zhè)导致美元名(míng)义利(lì)率回落，在通胀(zhàng)温(wēn)和(hé)回落的情(qíng)况下，美(měi)元实际利(lì)率有了(le)明显的下行。”广州金控期货研究所副(fù)总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议息会议如(rú)期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)，将政策利率联邦(bāng)基金利率(lǜ)的目(mù)标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记(jì)者(zhě)发布会(huì)上的讲话(huà)暗示加息临近尾声，因此美元指(zhǐ)数和美(měi)债收益率(lǜ)大幅回落(luò)。

　　然而，美(měi)联储会后声明表示(shì)，委员会将密(mì)切关(guān)注未来(lái)发布的信息，并(bìng)评估(gū)其对货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着(zhe)美联储是否结束加息需要看到通胀明显(xiǎn)回(huí)落。至于(yú)是否要开始降息，需要看到就(jiù)业(yè)市场出现(xiàn)明显恶化(huà)。从历史经验(yàn)来(lái)看，美(měi)联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗(jīn)属分析(xī)师从姗姗告诉记(jì)者，美国银行业风波持续发酵、经济(jì)走弱预(yù)期(qī)升温叠加市(shì)场预期美联(lián)储年内或(huò)将降息(xī)，贵金属振(zhèn)荡偏强运行。美国就业数据超(chāo)预期，美(měi)债收益率、美元指数走高，贵金属短(duǎn)线(xiàn)大幅(fú)下挫。这份超预期的非农报告(gào)，这让美(měi)联储陷入(rù)困境，美联储希望暂(zàn)停加息，甚至可能很快就需要降息，但就业市场并不配合，美国就(jiù)业市场依然强劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内维(wéi)持高(gāo)利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析师展(zhǎn)大鹏告诉(sù)记者(zhě)，4月(yuè)美国非农(nóng)就业数据和(hé)时薪增速全面超(chāo)预期，表明(míng)美(měi)国当前劳动力市(shì)场仍十分强劲，美联储控通(tōng)胀(zhàng)压力加大(dà)，这也就(jiù)意味着美联(lián)储可能会在(zài)较长时间(jiān)内维持高(gāo)利率环境，且6月再次加息的(de)预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预(yù)期或在短期提振美元指(zhǐ)数和美债收益率，从(cóng)而打压贵金(jīn)属的涨势，但中期看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)5月会(huì)议加息25BP后暗示停(tíng)止(zhǐ)加息(xī)，货币政(zhèng)策(cè)进入新阶段，市(shì)场将加大对(duì)下半年(nián)降息的博(bó)弈，贵金(jīn)属(shǔ)将获得提(tí)振而走强，使均值(zhí)平台不断(duàn)上移。”广发期货贵金属研究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，从2006年(nián)和2018年两轮(lún)美联储停止降息后的表(biǎo)现来看，尽管此后(hòu)美国经济仍市场偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)一段(duàn)时间，失(shī)业率继续走低，但美联(lián)储并未再次加息(xī)，而(ér)贵(guì)金属则在美债(zhài)收益率(lǜ)持(chí)续下行的情况下(xià)，呈现振(zhèn)荡走(zǒu)强(qiáng)的趋势。但当(dāng)前情况不同的是，通胀(zhàng)率相对更(gèng)高，而黄金价格对降息并未提前(qián)预期更多(duō)。

　　虽然目前距离(lí)降息仍(réng)有时间，美联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行系统风险并未解除，在第一共和银(yín)行宣布被接管收购(gòu)后，因银行业长(zhǎng)期存在的弱点，又(yòu)有多(duō)家区域性(xìng)银行出现股价暴(bào)跌。存(新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗cún)款仍(réng)在持(chí)续流出使银(yín)行(xíng)融资成(chéng)本正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断向实(shí)体经(jīng)济(jì)蔓延，美国2023年(nián)一季度实际GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的(de)拉(lā)动上升反映出一(yī)定(dìng)的韧性。未来(lái)随着经济下(xià)行压(yā)力(lì)不断上升，市场预期下半年美国(guó)GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美(měi)债收益率和美元指(zhǐ)数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价格有望(wàng)再创历史新高，长线可(kě)维持(chí)逢低买入(rù)配置思路，短(duǎn)线则(zé)可买入黄(huáng)金和白银虚(xū)值看涨期权把握(wò)突破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说(shuō)，从黄金的供需数(shù)据来看，黄(huáng)金的需(xū)求实际上是明显(xiǎn)下降(jiàng)的。世(shì)界黄金协会公布的(de)数据显示，今年第一季度(dù)剔除场(chǎng)外交(jiāo)易的全(quán)球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然(rán)各(gè)国央行和(hé)中国(guó)消费(fèi)者需求较高，但其余投资者(zhě)购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价格其关键作用的黄金(jīn)投资需在一季度同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)50％左右，较去年(nián)四季度有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高(gāo)达558.41吨。其中(zhōng)，实物(wù)金条和(hé)硬币方面的(de)黄金(jīn)需求为(wèi)302.41吨，高(gāo)于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去年(nián)四(sì)季度的(de)340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国经济指标耐用品订单等(děng)指标走弱，商品属性更强的白银因需求受经(jīng)济下行拖累而涨幅受(shòu)限。因(yīn)此(cǐ)，金银(yín)比价大概率继续攀升。世界白银协会预(yù)计2023年(nián)白银实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在议息前已经被充分计提(tí)，议(yì)息(xī)前的谨慎转变为议息后的(de)乐观，因此黄金市场一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦(dūn)现货黄(huáng)金甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银(yín)行业(yè)风险仍在(zài)蔓延，避险情(qíng)绪提振贵(guì)金属(shǔ)价(jià)格。此外，随着经(jīng)济(jì)走弱预期升温，预计美联储(chǔ)下半年大概(gài)率暂停加息并将进入降(jiàng)息周(zhōu)期，实(shí)际(jì)利率或(huò)将继续下(xià)行(xíng)，贵金属(shǔ)中长期(qī)仍具有较高配(pèi)置价(jià)值。”从(cóng)姗姗(shān)说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄希望于美联储最后(hòu)一(yī)次加(jiā)息(xī)落地然后(hòu)转降息(xī)预(yù)期，从而刺(cì)激价格(gé)继续高新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗走，从这个(gè)角度考虑黄金确(què)实(shí)存在恢(huī)复上行趋势的可能性。但当(dāng)前(qián)美通(tōng)胀仍在(zài)高(gāo)位，美联(lián)储货币紧缩动作(zuò)并没有结束，官员们的讲话(huà)仍偏(piān)鹰派(pài)，5％的利率可能会维系较长一段时间，且高利(lì)率环境到底会对经(jīng)济和金(jīn)融市场产生(shēng)怎样的影(yǐng)响(xiǎng)也(yě)未可(kě)知(zhī)，因此在当前看多观点出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况(kuàng)下，对待金价节节攀高的(de)观点(diǎn)谨慎为上(shàng)。

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