昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计(jì)，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。造梦西游3宠物技能几级领悟伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部(bù)现(xiàn)金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风(fēng)险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的(de)信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多(duō)数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的(de)观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应(yīng)进一步(bù)收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称(chēng)，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　造梦西游3宠物技能几级领悟近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一(yī)定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯(chún)碱的(de)叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推(tuī)动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73造梦西游3宠物技能几级领悟天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及(jí)预期的(de)背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是(shì)对(duì)未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使得(dé)低(dī)位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视终端(duān)需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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