本周(zhōu)，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐(lè)观(guān)来看，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖(tuō)累，后市下跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年股市走过3个月(yuè)行(xíng)程(chéng)，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下(xià)旬行情(qíng)精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思看(kàn)似(shì)疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股(gǔ)市下跌的(de)风险(xiǎn)输入。作为同股(gǔ)同(tóng)权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市(shì)排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数过去3个(gè)月表现(xiàn)为(wèi)全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思中国(guó)金(jīn)龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即(jí)，市场避(bì)险情绪上升，国际(jì)资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银(yín)行(xíng)日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评(píng)级(jí)从高(gāo)配下调为中性。从(cóng)宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食(shí)品和(hé)能源的核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两大(dà)数据预(yù)示(shì)着美国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加息势在必行。英(yīng)为财情的美(měi)联储利率观(guān)测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策(cè)是：以1930年(nián)大萧条以来最快速(sù)度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个(gè)月(yuè)收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效(xiào)应加(jiā)剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴维(wéi)斯双(shuāng)杀现象。

　　中特(tè)估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银(yín)行业又(yòu)一张骨牌崩塌(tā)！第一共(gòng)和银行股价(jià)周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截至一(yī)季度(dù)末，其实际存(cún)款(kuǎn)较(jiào)去年末减少(shǎo)约1020亿(yì)美元(yuán)，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机(jī)构不(bù)再抱(bào)团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行(xíng)股价兔(tù)年颓势，一是二者(zhě)虎(hǔ)年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速(sù)；二是“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”开始风(fēng)行，市(shì)场风格转换(huàn)。但二者(zhě)市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予(yǔ)中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而沪(hù)深京三市A股(gǔ)的(de)市盈率和市净率中(zhōng)位数(shù)分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央(yāng)企(qǐ)国企估值(zhí)回归市场均(jūn)值，已是国家资本新(xīn)战略。国(guó)家外汇局日前(qián)表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估(gū)值相对偏低(dī)。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市(shì)值取代(dài)贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优(yōu)概念让其成为中(zhōng)特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情(qíng)拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和(hé)17次，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年(nián)份(fèn)有11次。自(zì)2008年至(zhì)去年的15年里，红五月出现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这个(gè)风(fēng)向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年(nián)以来(lái)，沪(hù)综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的(de)红五月行(xíng)情能否(fǒu)再现？关键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一是年内上(shàng)涨逾(yú)53％的互联(lián)网指数能否维(wéi)持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二大行(xíng)业(yè)指数，电气设备(bèi)板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代(dài)首季盈(yíng)利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三(sān)低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市(shì)单日成交始(shǐ)终维持在万亿(yì)元之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回到W形整理格(gé)局(jú)，后市即使考(kǎo)验3200点附近的(de)半年线和年线关口，下(xià)跌空间亦不大。

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