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决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估(gū)值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值(zhí)分别处于(yú)2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅(fú)上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处(chù)于(yú)历史平均水平(píng)附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显著高于市场整体(tǐ)，较高的分(fēn)红也成为其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政(zhèng)策的持(chí)续(xù)支(zhī)撑和(hé)催化(huà)

　　政策持续(xù)支(z决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思hī)撑和催化，成为“中特估”中“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营商板(bǎn)块修复(fù)的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和(hé)解、中俄深化合作联合声明、中巴联(lián)合声(shēng)明等，以及后续(xù)5月召开(kāi)在即的第三届“一带(dài)一路”国际(jì)合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数(shù)字经济上升(shēng)为国(guó)家战略，相关(guān)政策密集(jí)出(chū)台。今年国务院改组(zǔ)又新设国家(jiā)数据局。运营商(shāng)作为“数字经(jīng)济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气(qì)修复(fù)预(yù)期

　　2023年(nián)中国复苏+人民(mín)币升值的全(quán)年宏观主线驱动盈利能(néng)力修复(fù)，带动(dòng)能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业(yè)链(liàn)作为原材(cái)料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内市(shì)场的方向之一，将(jiāng)充分受益于人(rén)民币升值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产业链尤其是行(xíng)业(yè)龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估(gū)”重点关(guān)注哪些方向？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商等(děng)之外，当前我们(men)建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造(zào)业(yè)作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业之一，近年来(lái)经历了行(xíng)业(yè)调整(zhěng)和(hé)产能过剩(shèng)的困(kùn)境(jìng)，但近期板块(kuài)景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一(yī)方面，随着(zhe)全球航运市场(chǎng)需求正在增(zēng)长，带来包括(kuò)化学品船(chuán)与(yǔ)成品油(yóu)轮(lún)船的订单大(dà)幅提升。另(lìng)一方(fāng)面，国企改革推动(dòng)造(zào)船企业重组整合(hé)和产能(néng)优化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五(wǔ)一期(qī)间各项数据恢复良(liáng)好。业(yè)绩(jì)确定(dìng)性强(qiáng)，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增(zēng)速(sù)下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩成长及确定性较(jiào)高。同时近(jìn)几(jǐ)年，高速公路(lù)及(jí)铁路板块上市公(gōng)司(sī)更加(jiā)注重投资(zī)人回报，多家(jiā)公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来(lái)确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复(fù)苏大(dà)背景下(xià)融资(zī)需(xū)求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也具备(bèi)修(xiū)复空(kōng)间。2023年以(yǐ)来，信贷需求(qiú)连续(xù)三个月超预期(qī)回暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩投(tóu)资决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思的政策基(jī)调下，后续信贷、社融(róng)仍有(yǒu)望(wàng)平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当(dāng)前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。