金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上(shàng)年(nián)同(tóng)期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放的(de)人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币为什么复兴号很少人买存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在(zài)经历了一季度(dù)的(de)爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是(shì)因为一季度(dù)透支(zhī)了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企(qǐ)业信(xìn)贷(dài)需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅(fú)减少的(de)问题，中信证券认为(wèi)是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发行新(xīn)的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观(guān)与中信(xìn)证券(quàn)看法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观表示(shì)居民存款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数(shù)据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存(cún)款，新增贷款同时收(shōu)缩的(de)情况(kuàng)。从历史规(guī)律(lǜ)来看(kàn)，4月及(jí)7月一(yī)般是居民(mín)存款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民存(cún)款减少更可能去向表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依(yī)然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝(jué)大部分(fēn)，居(jū)民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然为什么复兴号很少人买不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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