财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的(de)基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把再(zài)死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通信行(xíng)业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛(gé)兰(lán)在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季(jì)度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的(de)产业趋势(shì)受(shòu)到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新(xīn)常态(tài)则加仓(cāng)深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从(cóng)历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名(míng)，最(zuì)新披露的(de)一季(jì)报中也证实了他(tā)们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在(zài)一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

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　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年(nián)底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，新(xīn)能源(yuán)非(fēi)常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾(céng)重点(diǎn)关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的(de)行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其(qí)实都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短(duǎn)期内(nèi)也很难(nán)在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还(hái)在合(hé)理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分(fēn)析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年(nián)大(dà)概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过(guò)去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数(shù)字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年(nián)科(kē)技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是主(zhǔ)题(tí)投资(zī)阶段不(bù)太适合大多数(shù)的投资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预计(jì)本(běn)轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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