关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点消息。

　　美联储布(bù)拉(lā)德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布(bù)拉(lā)德(dé)表示，决策(cè)者可能不得不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降温，但他(tā)补充称，自(zì)己(jǐ)将观望(wàng)一(yī)定(dìng)时间，看(kàn)看经(jīng)济(jì)数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏(è)制了(le)通胀的(de)上升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官(guān)员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员(yuán)会(huì)（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作15日正(zhèng)式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”，是香(xiā团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费ng)港及其他国家和(hé)地区的(de)境外投资者(zhě)经由香港与内地(dì)基础(chǔ)设(shè)施(shī)机构之间在交易(yì)、清团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费算、结(jié)算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报(bào)价(jià)、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议(yì)，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业(yè)务的清算会员或该类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资者为符合(hé)人民银行(xíng)要求并完成内地银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外(wài)投资(zī)者(zhě)需同(tóng)时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能(néng)正常交(jiāo)易，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所发(fā)布关于(yú)嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日(rì)，江(jiāng)苏(sū)嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站(zhàn)发布关(guān)于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次(cì)提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百(bǎi)三十(shí)条等(děng)相(xiāng)关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本(běn)面迎(yíng)来改善(shàn)，“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)过(guò)后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美(měi)银行业(yè)危机的继续发酵，国(guó)际(jì)原油价格(gé)大幅(fú)下挫，外(wài)围(wéi)市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第十(shí)次(cì)加息(xī)，也可能是本轮(lún)紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定(dìng)放慢加息(xī)步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本面(miàn)的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮(yǐn)端的(de)利(lì)多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业(yè)绩(jì)大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共(gòng)同(tóng)推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普(pǔ)遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力(lì)量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不(bù)同程度的停(tíng)机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)方面，产(chǎn)地库存(cún)出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期(qī)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口月(yuè)度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格(gé)持续下跌后(hòu)，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的原因来(lái)自(zì)于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基本面供应增(zēng)加(jiā)的(de)利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项(xiàng)调查显示(shì)，全(quán)球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)料降(jiàng)至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚(yà)国内使用量(liàng)增加(jiā)。受(shòu)访的九位分析师(shī)和(hé)贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三(sān)个(gè)月减少并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚(yà)和国内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原(yuán)因来自于产(chǎn)量的(de)季节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年(nián)初(chū)国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化调(diào)整带(dài)来的(de)餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同时豆(dòu)棕现货价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕(zōng)榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大增强，也(yě)进一(yī)步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政策出(chū)现调(diào)整，将(jiāng)允许更(gèng)多(duō)的(de)棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和(hé)印度作为全(quán)球主要的(de)棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍(réng)处于历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每(měi)年(nián)的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平(píng)低是(shì)去库(kù)的(de)主要原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油的(de)去库更多是供需(xū)双重推动(dòng)的(de)结果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是(shì)说进口利润打开，产地(dì)让利(lì)，这至(zhì)少(shǎo)需要产(chǎn)地(dì)库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏(fá)明显利多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度时间周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候的发生(shēng)和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士(shì)看来，今(jīn)年(nián)仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗(zōng)商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也(yě)放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国银(yín)行(xíng)业(yè)的(de)任何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持(chí)续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期(qī)对(duì)豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也使得(dé)油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处(chù)于偏低(dī)水平(píng)。在(zài)此(cǐ)情况下(xià)，油(yóu)脂似(shì)乎难(nán)以(yǐ)表现出独立(lì)走势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地被宏观因(yīn)素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本(běn)面对价格波动仍然(rán)将起到(dào)主导作用(yòng)。

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