“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年(nián)的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在(zài)中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市rong>如(rú)果(guǒ)今(jīn)年(nián)“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市)正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前观察的(de)中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍(réng)明(míng)显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加(jiā)“温(wēn)和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较(萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市jiào)高景气(qì)度(dù)与产业(yè)链韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在一(yī)段(duàn)时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与价(jià)格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路(lù)”却(què)在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去(qù)评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能(néng)主要(yào)来自于存量的竞(jìng)争——我们(men)认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达(dá)经(jīng)济体出口增速(sù)预(yù)测，思路为在(zài)中国(guó)加入(rù)世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次(cì)全(quán)球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的(de)三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫(mò)破(pò)裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的数(shù)据(jù)存在差异（无论是(shì)绝(jué)对(duì)量还(hái)是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测(cè)算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在(zài)今年下(xià)半年(nián)、也(yě)可能(néng)在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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