射频芯(xīn)片(piàn)领域面临(lín)变局，下(xià)游市(shì)场增速放(fàng)缓叠加进入(rù)竞(jìng)争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨(jù)头(tóu)已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智(zhì)微正式在科创板上市(shì)。公司股(gǔ)价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在一级市场受到资本热捧。据(jù)公司上市(shì)文(wén)件(jiàn)，慧智(zhì)微于2018年(nián)末开始进入融资快车道(dào)，先(xiān)后(hòu)引入了华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金沙(shā)江创(chuàng)投等(děng)一系(xì)列外(wài)部机构股东(dōng)。截至上(shàng)市(shì)前，大(dà)基金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧(huì)智(zhì)微产(chǎn)品结构相似(shì)的唯(wéi)捷(jié)创芯，上(shàng)市首日也走(zǒu)出了破发的行情，该公司股价于(yú)去年下半年触底回(huí)升，但截至今日收(shōu)盘(pán)股价(jià)仍略低于发(fā)行价(jià)。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射频领域(yù)正(zhèng)面(miàn)临变局。目前，正射频(pín)需求走(zǒu)向(xiàng)疲(pí)软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机增速放缓以(yǐ)及5G普(pǔ)及潜(qián)力有(yǒu)限等因素影响(xiǎng)，预计到2028年射(shè)频前端市场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨头，近(jìn)年来也在响应(yīng)市场变(biàn)化谋求射频芯片(piàn)业务以外(wài)的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，当前，射频(pín)领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个(gè)知名(míng)资(zī)方

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的(de)研发(fā)、设计和销售，下游应用领域主要包括(kuò)智能手(shǒu)机以及物联网(wǎng)，客(kè)户包括三星(xīng)、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技(jì)等(děng)移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当(dāng)前仍(réng)处于亏损状态(tài)，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏(kuī)损持(chí怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接)续的原因，慧(huì)智微在(zài)招(zhāo)股文(wén)件中称，是由于持续进行高(gāo)额研发投入；下(xià)游客(kè)户集中(zhōng)且具有产品验(yàn)证周(zhōu)期，尚未形成规模效应；市场竞(jìng)争激(jī)烈，叠加下游(yóu)去库存周期影响，公司产品(pǐn)毛(máo)利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的总额(é)分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿(yì)元以及(jí)1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的(de)综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水(shuǐ)平，也不及(jí)和慧智(zhì)微(wēi)产(chǎn)品(pǐn)结构更接近的唯(wéi)捷创(chuàng)芯，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自(zì)身造血能力不足(zú)，但仍(réng)要抓(zhuā)紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧智微开启了对外融资之(zhī)路。公开信(xìn)息显示，公司于(yú)2018年末开始进入融(róng)资(zī)快车道，尤(yóu)其(qí)是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成了三轮融资(zī)，众多知名资方，包括大基金二期(qī)、元禾璞华(huá)、红杉(shān)中国、IDG等(děng)也(yě)是在这一阶段(duàn)对(duì)慧(huì)智微进入(rù)了慧(huì)智微的(de)股东序列。

　　据(jù)招股(gǔ)书(shū)，截至(zhì)IPO前，大基金二(èr)期、广发(fā)信德以及金(jīn)沙(shā)江创投(tóu)为持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通-执中数据显示，从当前的股(gǔ)价(jià)情况(kuàng)看，大基(jī)金二(èr)期在投资慧智微(wēi)的近两(liǎng)年时间(jiān)里，实现了近(jìn)2.5倍的账(zhàng)面(miàn)回报，而较大(dà)基金二期晚(wǎn)3个月进(jìn)入、并在(zài)后一(yī)轮(lún)持续加注的红杉(shān)中国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招股书显示(shì)，公(gōng)司目前有超过接近67％的(de)收入来自于(yú)手机领域。当前，智能手机出(chū)货(huò)量的大幅(fú)下(xià)降，已经对慧(huì)智微的(de)业(yè)绩造成了冲击(jī)，而市场对(duì)智能手(shǒu)机未来增速持(chí)续放缓的预(yù)期，也让资本(běn)市(shì)场对包括慧智(zhì)微在内的(de)射频芯片(piàn)厂(chǎng)商做(zuò)出了(le)重新思考。

　　根据Yole的(de)数据(jù)，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由(yóu)于手机市(shì)场的下滑(huá)，射(shè)频(pín)前端市(shì)场(chǎng)规模(mó)与2021年的市(shì)场(chǎng)相差无几。而接下来，由于智能手机(jī)的温和(hé)增长以及5G普及(jí)的(de)潜(qián)力有限，预计到2028年射频前(qián)端(duān)的(de)市场年复合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与(yǔ)慧(huì)智微有(yǒu)着(zhe)相似(shì)产品结(jié)构，同样在IPO前(qián)获(huò)豪华股东(dōng)突击入(rù)股的射(shè)频(pín)龙(lóng)头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了(le)破(pò)发的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌(diē)至30元每股的价(jià)格后(hòu)止跌回升，但截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍(réng)低于66.6元/股(gǔ)的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家(jiā)射频芯片领域的(de)巨头(tóu)厂商都(dōu)在谋求转型，拓(tuò)展射频以外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原有的射(shè)频芯片(piàn)外(wài)，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触角延伸至汽车(chē)、物联(lián)网(wǎng)、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频(pín)领域正呈现出一(yī)片红海的(de)竞争格(gé)局，由于入局者众，且产品仍集中在中低(dī)端市场，各射(shè)频芯(xīn)片厂商只能再卷价(jià)格(gé)，进一(yī)步压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产(chǎn)射(shè)频前端(duān)芯片杀价已经无底(dǐ)线，而预计未(wèi)来每个射频细分赛道还会有更多竞(jìng)争者进入，往后三(sān)年射频芯片厂商将面临更大的生存(cún)和(hé)竞(jìng)争压(yā)力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片(piàn)厂商的(de)关(guān)注亦有所下降，截至目(mù)前，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融资怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接(zī)，而在2021年(nián)怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接上(shàng)半年，这(zhè)个数据是近50家，且(qiě)投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉(shān)资本中国、小米(mǐ)长江产业(yè)基金、深(shēn)创投等知名(míng)机构。

　　当(dāng)前，射(shè)频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希通(tōng)信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表示，本次IPO募(mù)得资金将用于(yú)芯片测设中心建设(shè)、总部基(jī)地(dì)及上海和广州研发(fā)中(zhōng)心建(jiàn)设以及补充流(liú)动资金(jīn)。具体战(zhàn)略规(guī)划方面，其表示将巩固在5G射(shè)频前端(duān)领域取得(dé)的市场地位，增加头(tóu)部(bù)客户的市(shì)场份额(é)；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段(duàn)的应用；产品(pǐn)上加大对(duì)上游(yóu)滤波(bō)器、多工器的(de)产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的(de)产品系列。

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