近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多的(de)信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国(guó)共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎(hū)是近10年(nián)来(lái)的最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的(de)大量释放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回(huí)落，继而引发(fā)了(le)市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾(dùn)驱(qū)动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯(féng蜗牛是不是昆虫类)艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加(jiā)对(duì)现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设(shè)备区别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的(de)经济性(xìng)一般(bān)，对降价的承受能(néng)力偏(piān)低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对(du蜗牛是不是昆虫类ì)整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏(kuī)损或(huò)需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半(bàn)月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高(gāo)库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议(yì)价主动权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进口量会得到(dào)改善(shàn)。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期(qī)货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对(duì)偏(piān)低，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求(qiú)依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)，对(duì)煤焦价格(gé)形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍(réng)将(jiāng)是板(bǎn)块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本(běn)端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现(xiàn)依然(rán)一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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