尽管周五大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅(fú)分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额(é)收(shōu)益，那么(me)今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行情，春季躁动(dòng)后往往会(huì)有一波(bō)明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开(kāi)始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份(fèn)期间会(huì)有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习(xí)效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来(lái)越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人(rén)士(shì)预计，基本在(zài)一季(jì)报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调(diào)整(zhěng)一(yī)段时间，估计在(zài)5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等(děng)大(dà)产业(yè)趋势以(yǐ)及政府支持力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴(tiē)合(hé)业绩的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进(jìn)行训练(liàn)/推理的(de)算(suàn)力载(zài)体(tǐ)和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快(kuài)速迭(dié)代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈(chéng)现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快(kuài)。建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国(guó)产光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供(gōng)应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产(chǎn)光(guāng)芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB价值(zhí)量是(shì)普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对(duì)AI服(fú)务器的需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，对于(yú)相关(guān)电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视(shì)、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强(qiáng)化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东(d楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人ōng)山精密等。

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