在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生(shēng)了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数(shù)收益(yì)率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市(shì)场价(jià)格，让价格(gé)走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当前的价格超(chāo)出(chū)了(le)指(zhǐ)数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常(cháng)走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的(de)过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要(yào)盲(máng)目买入(rù)高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股市持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经(jīng)济破裂(liè)以来(lái)的贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一(yī)是随着美联储加息(xī)预(yù)期下降(jiàng)和日(rì)央行(xíng)紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司(sī)多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业可能采取股(gǔ)票(piào)回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快上涨带来(lái)的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的(de)医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金(jīn)指数(shù)与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国(guó)内(nèi)经济(jì)发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及(jí)人(rén)工智能(néng)将是(shì)经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该机(jī)构建议(yì)关(guān)注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的(de)卖(mài)出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的(de)资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的(de)投资机会(huì)和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对题(tí)材的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业。

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