编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散(sàn)到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科(kē)技替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一(yī)季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其(qí)新进(中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在(zài)上一(yī)季(jì)度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮(yǐn)的(de)恢(huī)复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一(yī)重(zhòng)仓五(wǔ)粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部(bù)披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技(jì)公(gōng)司(sī)，主营业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的(de)类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产业还具(jù)备(bèi)较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能(néng)维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当(dāng)前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造(zào)业一样是(shì)一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一(yī)定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在管产品(pǐn)年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的(de)地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘(sōng)在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净(jìng)值(zhí)增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一(yī)个(gè)席位，而(ér)新调进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理的基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们(men)认为(wèi)AI非(fēi)常重要(yào)，但(dàn)当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对其(qí)可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们(men)分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一(yī)季度他在前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携(xié)手进(jìn)入(rù)的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超(chāo)过了他的(de)成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地(dì)偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的(de)均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)季(jì)重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的(de)，中(zhōng)国(guó)长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同(tóng)的(de)配置范(fàn)围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增(zēng)加了(le)软件服(fú)务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力(lì)捧的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内(nèi)的科技(jì)创新和受(shòu)益于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司替代了(le)四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发(fā)受到明(míng)星基金经理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季(jì)报来(lái)看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构(gòu)主要(yào)围绕(rào)国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他(tā)参与(yǔ)管理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数(shù)量(liàng)优势。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大(dà)重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能(néng)只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题(tí)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确(què)定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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