财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波(bō)久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据(jù)上海(hǎi)钢联发(fā)布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易日后(hòu)价(jià)格(gé)连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车(chē)展有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车消费的(de)火热，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安表示，此前(qián)车(chē)企大幅(fú)降价导致消费者对电动(dòng)车的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电(diàn)池企(qǐ)业人士(shì)提到(dào)，目前磷酸(suān)铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能(néng)进(jìn)行降价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持(chí)续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清(qīng)库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料(liào)采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日(rì)调查的情况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示(shì)，5月份(fèn)开(kāi)始会(huì)全面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还需要(yào)看(kàn)终(zhōng)端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人(rén)士(shì)此(cǐ)前对(duì)财联社(shè)记者表示。该人(rén)士表(biǎo)示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季度实际上已(yǐ)经(jīng)有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到(dào)，目(mù)前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人(rén)士直(zhí)言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标，宁德(dé)时代一(yī)季度(dù)报告(gào)显示，其(qí)库存(cún)金额已从年初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时(shí)代的库存已经退回到(dào)2022年第一(yī)季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关键，随价格(gé)企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车(chē)工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存(cún)在(zài)一些问(wèn)题，包括(kuò)电(diàn)池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅(fú)下(xià)降也不是正常的(de)现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要(yào)以之(zhī)前大幅(fú)涨(zhǎng)价(jià)为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对(duì)锂盐价格未来(lái)走势(shì)进行预判(pàn)并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一(yī)系(xì)列(liè)的数据验(yàn)证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已经到来。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需(xū)求下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在(zài)需求表现上提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材料(liào)价格变(biàn)化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实(shí)现反弹(dàn)。更(gèng)值得(dé)注意的是，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和(hé)下游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽车(chē)市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但(dàn)幅度(dù)不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，因(yīn)为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下(xià)，电池厂商(shāng)在(zài)价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业等(děng)企(qǐ)业持(chí)续推进电池(chí)回收布局(jú)，来自(zì)终端(duān)材料回收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据显示(shì)，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个环(huán)节的价格以及(jí)供需变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则认为夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物，当前上游库存水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一(yī)个(gè)下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这并(bìng)不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元(yuán)不(bù)到，价格(gé)跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿企业(yè)不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现主动减产(chǎn)的(de)情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一季度营业收入(rù)7亿(yì)元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌(diē)停。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出(chū)了(le)0.66个(gè)宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一(yī)轮价格下(xià)降长期(qī)利好中国最大的(de)两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它(tā)们去(qù)年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐(qí)锂业净(jìng)利(lì)润增长(zhǎng)超(chāo)过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他们更能承(chéng)受(shòu)价格下跌和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公司也有(yǒu)行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)等公司入股的海外锂矿资源(yuán)开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全(quán)球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分销权或开采(cǎi)权，交易(yì)价格也需要通过长协(xié)确定，按市(shì)价定期(qī)调整(zhěng)。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应(yīng)，并不是一(yī)个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德(dé)时(shí)代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价(jià)的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德(dé)时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另一层(céng)影响是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划投产的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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