5月23日，医药股开(kāi)盘拉升(shēng)，复星医药(yào)、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医(yī)药(yào)、药(yào)明康德(dé)、智(zhì)飞生物、沃森生物、长春高新等(děng)涨超1％。

　　医药板块今年以来持续处(chù)于低(dī)位水平(píng)，具有(yǒu)较大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医药(yào)生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题(tí)行(xíng)情逐渐熄火后，医(yī)药板块(kuài)作为(wèi)老赛道(dào)是否(fǒu)能有反弹行(xíng)情(qíng)？在后疫情时代，医药板块是否还有新的业绩驱(qū)动(dòng)因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持(chí)续(xù)改善

　　医药行业复苏(sū)确定性很强

　　疫情在2023年第一季度的影响将会逐步消(xiāo)退，医(yī)药行业的(de)基(jī)本面正继续(xù)得到改(gǎi)善。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创新药(yào)除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相比，收入(rù)增(zēng)速(sù)下滑14.17 pct，利润(rùn)增速(sù)下(xià)滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在2023年一(yī)季(jì)度，医(yī)药板(bǎn)块（创新药(yào)除外）存在一定的估值修复，市盈(yíng)率(lǜ)（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度(dù)，创新药板块的营收与去年(nián)同期(qī)相比(bǐ)增加了6.56％，研发(fā)总支出的(de)增(zēng)速(sù)达(dá)到(dào)了+15.25％，研发(fā)支出占收(shōu)入(rù)的比例达到了38.07％，与2022年第一(yī)季度相(xiāng)比下降(jiàng)了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值(zhí)/净现金已经从2022第一(yī)季度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营数据来(lái)看，除(chú)去创新药和疫情(qíng)受(shòu)益细分领域，医药板块中(zhōng)具有较好成长能力的低估(gū)值板块有(yǒu)原(yuán)料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相(xiāng)较于许多创新药、器械企业(yè)的(de)产品销售前景(jǐng)，国内市场仍(réng)未(wèi)达到预期，原因在(zài)于(yú)近几年来，由于老龄化，国内医(yī)保(bǎo)支出并(bìng)未(wèi)增(zēng)加太多，增速中的增量大部分(fēn)都被用于疫情(qíng)相关行(xíng)业(yè)。

　　这也是为(wèi)什么，国内的(de)医疗(liáo)行业，增长速度并不快。首先，结构(gòu)性的分化(huà)是非常明显的，传统药企必须要给创新留出空间，比如(rú)在过去的(de)三年中，港股创新药企(qǐ)的年化营收增速高达70％。对(duì)本土医药(yào)企业而(ér)言，要实现(xiàn)高速(sù)发展，必(bì)须(xū)要双管齐下，在本(běn)土市场之(zhī)外拓展(zhǎn)国际市场。家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗p>

　　02

　　医疗新基(jī)建仍(réng)是

　　医药投资的胜(shèng)负手

　　目前在总(zǒng)需求复苏不及(jí)预期的背景下，医药板块(kuài)中有刚性需(xū)求的(de)新基建板块或是(shì)最具(jù)有(yǒu)确定性的领(lǐng)域之一，一定程度上(shàng)或仍(réng)是今(jīn)年医药投资的胜负手。

　　我(wǒ)国继续(xù)推进优质医疗资源扩容下(xià)沉、区域平(píng)衡分布，医疗新(xīn)基建再(zài)获(huò)政策扶持。4月(yuè)13日(rì)，国家卫(wèi)生(shēng)健康委员(yuán)会召开(kāi)新(xīn)闻发布会，重点介绍优质医疗(liáo)资源下移、区域平衡布(bù)局。县医院作为(wèi)县级医疗卫生服务(wù)网(wǎng)络的龙头，连(lián)接着(zhe)城乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生(shēng)健康(kāng)委通过开展三级医院(yuàn)对口帮扶等(děng)方式，引导优质医疗(liáo)资源下(xià)移，不断提高县级医院的综合实力。

　　今(jīn)后，继续推进人才、技(jì)术、管理的(de)下移(yí)，通过城市三(sān)级(jí)医院的对口支援，托(tuō)管，建立医联体，远程医疗等(děng)多(duō)种形式，满足(zú)县域居民的(de)基本医疗卫生需求，为普(pǔ)通疾病在市县范围(wéi)内解决奠定坚(jiān)实的基础(chǔ)。家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗>

　　会(huì)议同时指出(chū)，在接(jiē)下来的工作中，将(jiāng)继续推进临床重点(diǎn)专科(kē)“百千万”工程，指导各地按照“搭平台，建(jiàn)载体，促融合”的思(sī)路(lù)，重点加(jiā)强群(qún)众需(xū)求较(jiào)大(dà)的心血管外科学、妇产科、骨科、麻(má)醉科、小儿(ér)科、精(jīng)神病(bìng)学(xué)、病理学等专科建设，补齐资源短板，完(wán)成预(yù)期的(de)建(jiàn)设任务(wù)。随着具体政(zhèng)策的出(chū)台，相(xiāng)关的(de)基层医(yī)疗器械市场或将(jiāng)受益(yì)。

　　可(kě)发现与(yǔ)医(yī)疗成像器(qì)材(cái)、生命信息设备和心血管(guǎn)耗材相关的(de)板块(kuài)将会有较大的(de)发(fā)展空间。其中的个股有(yǒu)：联(lián)影医疗、万(wàn)东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医疗、心(xīn)脉医疗(liáo)、海尔生物(wù)。

　　医改(gǎi)政策频频出台，医疗器械市场持续扩张。随(suí)着国家继续支(zhī)持(chí)优质医(yī)疗(liáo)资源扩容下(xià)沉的政策，在未来，医(yī)疗卫生资源的分布将会得到优(yōu)化，促进更多优质(zhì)的医疗资源向(xiàng)下扩容，释放更多中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家“十四五”规划中提出要加强医疗卫生领域的基础设施建设的(de)背景(jǐng)下(xià)，预计(jì)医疗器械采购将(jiāng)更(gèng)加宽松，这将推动(dòng)医(yī)疗(liáo)器械市场的快速发展(zhǎn)。在政策(cè)推动(dòng)下，国产品牌有望(wàng)凭借高性价比的优势加(jiā)速进(jìn)入医院(yuàn)，长期而言，随着多项政策(cè)支持的持续加强，国产替代将逐步加速，相(xiāng)关(guān)大型医(yī)疗器(qì)械的龙头厂商将(jiāng)会抓住(zhù)放量的(de)机会，实(shí)现快速发展。

　　华富证券建议关注(zhù)国内(nèi)高端医疗(liáo)设备的龙(lóng)头企业：迈瑞医疗、联影医(yī)疗、澳华内(nèi)镜(jìng)、开立医疗、海(hǎi)泰新(xīn)光。这(zhè)些企业具(jù)有较好的产品(pǐn)性能、较好(hǎo)的渠道和(hé)较(jiào)强的(de)研发能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗