周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出，资别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你金(jīn)出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票(piào)权益基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企(qǐ)业(yè)因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最(zuì)。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调(diào)整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力(lì)市场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持(chí别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你)续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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