5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创出年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低(dī)。不(bù)过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规模最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年(nián)内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分京东是谁的老板是谁析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及(jí)资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫后复(fù)苏(sū)有较高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需求出现了(le)比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流动性的(de)角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动京东是谁的老板是谁性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预(yù)期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和(hé)主要(yào)经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较多的(de)细分板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者(zhě)通过(guò)定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势(shì)的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经(j京东是谁的老板是谁īng)济恢复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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