近日，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓(黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆cāng)价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用(yòng)的(de)结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现较(jiào)大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而(ér)引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内(nèi)产量(liàng)稳增和(hé)进口量大(dà)增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的(de)承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企(qǐ)未(wèi)出现(xiàn)大幅(fú)亏损(sǔn)或(huò)需(xū)求明(míng)显(xiǎ黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆n)增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存(cún)策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预(yù)计进(黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变(biàn)化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未(wèi)化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松(sōng)是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般(bān)，负(fù)反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看也是(shì)易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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