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一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之一(yī)：低估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分(fēn)红(hóng)，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商在内的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别处(chù)于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年(n一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的ián)初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处(chù)于(yú)历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率显著(zhù)高于市场(chǎng)整体(tǐ)，较(jiào)高(gāo)的(de)分红也成为其进可(kě)攻、退可守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之(zhī)际，从沙(shā)伊和解、中俄深(shēn)化(huà)合作(zuò)联合声(shēng)明、中巴联合(hé)声明等，以及(jí)后续5月召开在即的(de)第三届“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛(tán)，“一(yī)带一(yī)路(lù)”相关利好不(bù)断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去年(nián)10月以来(lái)，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相关政策(cè)密(mì)集出台。今年国务院改(gǎi)组(zǔ)又新设国家数据局。运(yùn)营商作为“数(shù)字经济”的基(jī)础设(shè)施，持续得(dé)到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之(zhī)三(sān)：景气(qì)修(xiū)复预(yù)期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力(lì)修复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖(lài)海外供应、同时下游(yóu)需(xū)求基(jī)本(běn)集中在国内(nèi)市(shì)场(chǎng)的方向之一，将充分(fēn)受(shòu)益于人民币升值(zhí)的(de)宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需(xū)求(qiú)预期回(huí)暖，能源产(chǎn)业链(liàn)尤(yóu)其是(shì)行业龙头(tóu)盈(yíng)利已在修复(fù)。

　　四(sì)、沿(yán)着三条投资范式，“中特(tè)估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营商等之外，当前(qián)我们建(jiàn)议关注(zhù)机械(xiè)（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持的战(zhàn)略(lüè)性产业之(zhī)一，近年来经历了行业调整和产能过(guò)剩的困境，但近(jìn)期(qī)板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随(suí)着全球(qiú)航运市(shì)场需求正(zhèng)在增长，带来包括化(huà)学品船与成(chéng)品(pǐn)油轮一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的船的订单大幅(fú)提升。另一(yī)方面，国企改(gǎi)革推动(dòng)造船企业(yè)重组整合和(hé)产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步(bù)实现结构调(diào)整和产能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一(yī)期间(jiān)各项数据恢复良好。业绩(jì)确定(dìng)性强，承诺高分红(hóng)，类债(zhài)属性突出(chū)。经济(jì)增速下行，高速公路、铁(tiě)路(lù)、港口资产(chǎn)稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回(huí)报计划，大幅提(tí)高分红比例以及(jí)承诺(nuò)未来(lái)几年(nián)高分红水平，给(gěi)投资人带来确(què)定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济(jì)复(fù)苏大(dà)背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以(y一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的ǐ)来，信贷(dài)需求连续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的(de)板块，当前(qián)银行(xíng)PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。