周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数(shù)标(biāo)的估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行(xíng)的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等产品也(yě)位居(jū)净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏(sū)的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机(jī)构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据(jù)不(bù)及(jí)预(yù)期，权(quán)重板块(kuài)回调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高股息(xī)水平(píng)等(děng)特征，使得(dé)其估(gū)值修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日部(bù)分海外(wài)指数(shù)遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了(le)结(jié)”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可(kě)能会受到(dào)获利(lì)盘的短(当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日duǎn)期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季(jì)报(bào)净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持(chí)较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低(dī)基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台(tái)。

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