金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要(yào)求的境外投资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际(jì)金融(róng)组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银(yín)行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及(jí)中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议(yì)，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符(fú)合集中清(qīng)算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)，受认可的境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外投资(zī)者开(kāi)展人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在(zài)境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视(shì)为交易(yì)已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的(de)合(hé)约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的(de)卖方(fāng)和(hé)卖(mài)方的买方的(de)一种(zh维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次ǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者达成的(de)交(jiāo)易在(zài)经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境(jìng)内银(yín)行开立(lì)人民币基本(běn)存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下(xià)所融入(rù)资(zī)金(jīn)的本(běn)息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规(guī)定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基(jī)金(jīn)之外(wài)，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结(jié)算公(gōng)司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付(fù)信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海(hǎi)清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民(mín)币（即(jí)全(quán)部(bù)境外投资者通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)适时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的(de)人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务的相关(guān)文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关(guān)于调整人民币购(gòu)售业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业(yè)务范围(wéi)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸可(kě)到境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择(zé)一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继(jì)续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场(chǎng)基(jī)础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国(guó)人维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次民银行和(hé)相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会(huì)发布相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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