金(jīn)融(róng)界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据(jù)。4月(yuè)末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对(du快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了ì)实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为一季(jì)度透支了部分银(yín)行信(xìn)贷额度和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存(cún)款的流(liú)出而非(fēi)企业活期存(cún)款大(dà)幅(fú)改善，和地产销售的(de)再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性(xìng)波动(dòng)。因(yīn)为银(yín)行倾向于(yú)让理财(cái)产品在季末到期(qī)，使资金(jīn)回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在(zài)下季初(chū)发行新的(de)理财产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末季初常出现(xiàn)波(bō)动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存款减少(shǎo)符合季节(jié)性规律(lǜ)。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的(de)减少(shǎo)量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出(chū)类似居(jū)民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去向表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然(rán)明显。企(qǐ)业(快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了yè)中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位。

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