在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激(jī)起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续(xù)受到(dào)资(zī)金的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板E于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译TF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢(yì)价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午(wǔ)1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提(tí)示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入资金都(dōu)不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数(shù)的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格(gé)超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资(zī)者不要(yào)盲(máng)目(mù)买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初(chū)以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着(zhe)美(měi)联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着(zhe)疫(yì)后经(jīng)济活(huó)动(dòng)复苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本(běn)股市(shì)等，推(tuī)动(dòng)市(shì)场(chǎng)对日本(běn)股市(shì)的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能(néng)会涉及(jí)相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量(liàng)。另外(wài)，触(chù)底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流(liú)入资金(jīn)最多(duō)的是(shì)易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受(shòu)到资(zī)金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部(bù)表示，随着(zhe)前期(qī)创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的(de)回(huí)调，当(dāng)前估(gū)值已来(lái)到30倍(bèi)的(de)历(lì)史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发展动能(néng)要(yào)加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策(c于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译è)红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行业(yè)的资金出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资机(jī)会和行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)，当(dāng)前市场对题材(cái)的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继(jì)续(xù)关注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积极(jí)关注数字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的(de)提(tí)升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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