钠(nà)电池产(chǎn)能规划(huà)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺(yì)科(kē)技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎(hū)已经给出注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想的(de)题材搭配公司释放(fàng)钠电池项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭(jì)出“七连板”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去年(nián)末以来，抛“利(lì)好消(xiāo)息”催涨股价的套路完(wán)全(quán)失灵，股价(jià)又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿(yì)元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收(shōu)获了短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而(ér)后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车式的涨跌折(zhé)射的是市场(chǎng)对传艺科技高调跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在(zài)，时间不过10多(duō)月，规(guī)划产能(néng)已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺(yì)科技如何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持(chí)续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往(wǎng)投(tóu)资计划频频(pín)“跳票(piào)”、实际(jì)效益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离(lí)子(zi)电池同时期(qī)萌芽，但由于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱、钠(nà)电池能量密度较低(dī)，导致(zhì)其研(yán)发(fā)进度(dù)大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完(wán)成(chéng)突破以及锂价不断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离子(zi)电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市(shì)场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司江苏智(zhì)纬电子科技有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫(xīn)企业、自然人杨(yáng)磊和(hé)杨崇义(yì)合作设(shè)立(lì)控(kòng)股孙公司江苏(sū)传(chuán)艺钠电科(kē)技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺(yì)科技旋即涨停，当(dāng)日(rì)盘后公司迫不(bù)及待召开(kāi)电话会议，向(xiàng)合计64名(míng)分析师和个人投(tóu)资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科(kē)技钠电(diàn)池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界(jiè)后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市(shì)值(zhí)快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的(de)前车在前，传艺科技开始(shǐ)有意无意地(dì)“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目(mù)进展，而(ér)公司股价也往往在公告披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价(jià)开始掉头(tóu)向下，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大(dà)风浪(làng)，反(fǎn)而随着(zhe)时(shí)间的(de)推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会(huì)并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中对外(wài)发(fā)布钠电(diàn)池业务未来(lái)规(guī)划、技术水平等涉及公司经营的(de)重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于(yú)对深(shēn)圳证券(quàn)交易(yì)所关(guān)注函回(huí)复的公告(gào)》补充披(pī)露相关事项，传艺科技及公司董事(shì)长兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民(mín)、时任董秘许小(xiǎo)丽(lì)还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车(chē)”式上下(xià)，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归(guī)根结(jié)底(dǐ)还使我不得开心颜上一句是什么是其资金有限与(yǔ)钠(nà)电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市(shì)场信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司(sī)产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此(cǐ)前对交易所(suǒ)回(huí)复函(hán)和2023年度定增(zēng)预案(àn)，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其(qí)中，土(tǔ)地购置(zhì)及厂(chǎng)房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备(bèi)成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远(yuǎn)不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩(mǔ)土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池(chí)全供应链(liàn)项目，逐(zhú)步(bù)形成年(nián)产(chǎn)3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠(nà)离(lí)子电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的钠电产(chǎn)能规(guī)划，来源：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多(duō)资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的(de)盈利水平显然难(nán)以(yǐ)撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营输入类(lèi)设备和(hé)印制(zhì)电路板（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电(diàn)子(zi)零(líng)组(zǔ)件，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触(chù)控模组和(hé)鼠(shǔ)标(biāo)等(děng)输入类设备及通讯用(yòng)板、消费电子(zi)、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断扩大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年(nián)公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之(zhī)后随(suí)着行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相(xiāng)较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司盈利(lì)就已经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资金也并(bìng)不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流量(liàng)净额(é)4.46亿元(yuán)；截至去年末(mò)，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿(ná)出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金(jīn)投(tóu)资钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授(shòu)信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其在使我不得开心颜上一句是什么投资钠(nà)电(diàn)项目(mù)时(shí)自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技(jì)给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的回(huí)函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠(kào)银行(xíng)贷款解决。后一期(qī)产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技及(jí)子公司拟向(xiàng)工商银行、农业银(yín)行等组成的(de)联合(hé)银团申请不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司(sī)钠电池项目。根据最新的(de)调研记录(lù)，“截至目前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通过(guò)，参团银(yín)行(xíng)处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余(yú)6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知(zhī)，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的(de)项目资(zī)金来源(yuán)，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但(dàn)截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个钠电池全(quán)供应链(liàn)项目(mù)计划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效(xiào)后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟民在近(jìn)日的演(yǎn)讲中(zhōng)所言照进现实，几(jǐ)年后(hòu)公司营(yíng)收(shōu)将在当前基(jī)础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市(shì)场(chǎng)对这个故(gù)事并不(bù)再买账(zhàng)，除了资金(jīn)实力有(yǒu)限公司外(wài)，核(hé)心还在其大干快上(shàng)后产能(néng)如何消(xiāo)化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量产并大(dà)建产能，竞争(zhēng)者初露(lù)威(wēi)胁(xié)，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披(pī)露的(de)参数和(hé)性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下(xià)，但(dàn)宁德(dé)时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率先在(zài)两轮(lún)电动车和(hé)低速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而传艺科技(jì)除了在岁(suì)末年初(chū)公(gōng)告(gào)与中祥(xiáng)航业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新能(néng)源签订项(xiàng)目合作或战(zhàn)略(lüè)合(hé)作(zuò)协议外，并未(wèi)官(guān)宣重点客户(hù)。

　　每每有投(tóu)资者(zhě)问及客户(hù)情况(kuàng)时，公(gōng)司都以“目前订(dìng)单(dān)下游运(yùn)用覆盖储能、低速电动车(chē)及电(diàn)动工具等(děng)多个领(lǐng)域”“公(gōng)司钠离(lí)子电池(chí)送样后客户(hù)的反馈(kuì)普遍较(jiào)为(wèi)良好，并已(yǐ)与多名客户签订了销售订(dìng)单”“公(gōng)司已与多(duō)家知名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和合作意(yì)向洽谈等工(gōng)作”等进行回复(fù)。至于具体(tǐ)的客户名(míng)称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业部钠电(diàn)池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目(mù)落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最新发(fā)布数据则(zé)称(chēng)，到2023年(nián)底(dǐ)，预(yù)计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池(chí)落地(dì)产能大幅(fú)增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用(yòng)率，钠电池落地(dì)的(de)产能中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用(yòng)于两(liǎng)轮车(chē)的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有(yǒu)较(jiào)大比(bǐ)例的替代。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年(nián)钠电池只会小批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信(xìn)，其在(zài)调研记录(lù)中预测(cè)，预(yù)计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者(zhě)关系(xì)活动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂(jì)多(duō)年的钠电(diàn)池是在(zài)此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替(tì)代(dài)”而(ér)被推(tuī)到台前的，去年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)持续下行(xíng)，4月20日(rì)电(diàn)碳(tàn)价(jià)格均价已经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价持(chí)续下跌会否影(yǐng)响钠电(diàn)池商业化(huà)进(jìn)程的(de)讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够起到对(duì)锂电(diàn)池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太(tài)可能(néng)成为主流。锂(lǐ)价一便(biàn)宜，就会让(ràng)钠离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它(tā)是锂离子电(diàn)池的一(yī)个有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电(diàn)建设成本接近，目前三元钠电(diàn)量产(chǎn)的(de)生产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步(bù)向(xiàng)钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度的也接近三(sān)元523电池。目前(qián)电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经(jīng)和钠电池(chí)成本(běn)基本相当；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠电(diàn)池(chí)。今(jīn)年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂电池对钠(nà)电池有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电池还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘(liú)继茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善后(hòu)，规(guī)模量产后钠离(lí)子电(diàn)池正、负(fù)极材料(liào)价格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依(yī)然存在，并且(qiě)随着技(jì)术不断发展、产(chǎn)业不断(duàn)成熟，钠(nà)离子电池的降本空间有望进一步打开，该成(chéng)本临界(jiè)点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产(chǎn)业规模化完(wán)成后，能(néng)和锂离子(zi)电(diàn)池(chí)的成本拉(lā)开(kāi)差距，接(jiē)近铅(qiān)酸电池的成本。但能量(liàng)密度的限(xiàn)制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠(nà)离子(zi)电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到(dào)，包括(kuò)传艺(yì)科技(jì)在内，诸多入局钠电池(chí)的企业都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下(xià)降(jiàng)，钠电(diàn)池(chí)利润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传(chuán)艺科(kē)技为例(lì)，其(qí)在1月9日的调(diào)研记录中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客户(hù)的价格比(bǐ)磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而(ér)波(bō)动。

　　缺(quē)乏(fá)长(zhǎng)远投资定力 过往项(xiàng)目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目投资的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃(bó)勃，然(rán)而钛媒体APP梳(shū)理其过往投(tóu)资履历发现，传艺科技在投资上缺乏(fá)长远定(dìng)力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线(xiàn)路板生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目。然(rán)2018年(nián)4月(yuè)公(gōng)司就(jiù)变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产(chǎn)项目，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线(xiàn)路板生(shēng)产线(xiàn)技改(gǎi)并扩(kuò)产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项目的实施(shī)地点变(biàn)更为重庆(qìng)市合川区工业园区(qū)核心区高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止实(shí)施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余(yú)资金全(quán)部投入轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目的(de)建设，并将后者的产能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万(wàn)平(píng)方米中高(gāo)端印制电路(lù)板建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏(sū)省高邮(yóu)市经开(kāi)区(qū)凌(líng)波(bō)路33号改建至江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺科技(jì)再(zài)“变(biàn)卦”，又将该项目剩(shèng)余募资(zī)（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用(yòng)于投入“钠(nà)离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以及(jí)建成项目(mù)实际效益与预计天(tiān)差(chà)地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿(yì)元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益(yì)分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定(dìng)增(zēng)方案，年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高(gāo)端(duān)印制电路板(bǎn)建设(shè)项目建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年(nián)实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年(nián)多时(shí)间过(guò)去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投(tóu)资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远(yuǎn)。

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