四(sì)大国有银(yín)行的集(jí)体(tǐ)降息惊(jīng)动市场(chǎng)，存款利率正迎来(lái)新一轮(lún)“降(jiàng)息潮”？

　　消息显示，5月(yuè)15日(rì)（下周一(yī)）起(qǐ)银行协定存款及通知(zhī)存款自律上限将下调，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构降幅为(wèi)50BP。

　　记(jì)者注意到，今年以(yǐ)来银(yín)行(xíng)业(yè)已有三波存(cún)款利率下(xià)调(diào)，此前(qián)两次分别是：4月(yuè)，多(duō)家(jiā)中小银行人(rén)民币存款利(lì)率下调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行跟(gēn)进“补降”。至此，4月以来已有(yǒu)至少20家中小银行（含农村信用合作联社）下(xià)调人民币存款利率，调降(jiàng)幅度不一。

　　货(huò)币(bì)政策(cè)牵(qiān)一发而动全身，与(yǔ)经济(jì)、就业、投资(zī)以及老百(bǎi)姓“钱袋子”都息息相(xiāng)关。那么，如何理解此次下调通知(zhī)和(hé)协(xié)定存款(kuǎn)利(lì)率？今(jīn)年“降息潮”迭起是否(fǒu)等同于经济增速放缓的信(xìn)号？市场上关于企业(yè)、老百姓手中(zhōng)的(de)钱变“毛”的担忧(yōu)何(hé)解？

　　从推出背(bèi)景来看，多方观(guān)点认(rèn)为，本(běn)次存款利率(lǜ)新规主要基于三重考(kǎo)量。一(yī)是符(fú)合推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景；二是对银(yín)行而言，存款利(lì)率下(xià)调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；三是促进投资(zī)、消费，本次降息也被看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表(biǎo)现。

　　不过也需(xū)要(yào)看到的是，本次(cì)调降中协定存款更多(duō)是对(duì)公业务(wù)，通(tōng)知存款则集中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款，都是针(zhēn)对特定存取需求的客户，面向范围有限。据民生证(zhèng)券宏(hóng)观团队测算，通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)在(zài)银行(xíng)存款(kuǎn)中占(zhàn)比不高(gāo)，以四大行的单位(wèi)通知存(cún)款(kuǎn)为(wèi)例，常年只(zhǐ)占企业存款总(zǒng)规模的3％-4％；招商(shāng)证券银行团队(duì)的数据显示，协定存款(kuǎn)等规模预计为(wèi)20-30万亿，占(zhàn)比约(yuē)为10％。

　　关注一：如何(hé)理(lǐ)解此次下调通知和协定(dìng)存款利率？

　　中国(guó)人民银行(xíng)行长易纲在近(jìn)期公开讲话中提(tí)到，从过去二十年(nián)的数(shù)据看，我国实(shí)际利率总体保持在略低于(yú)潜(qián)在经(jīng)济增速这一(yī)“黄(huáng)金法(fǎ)则”水平上，与潜在经济增长(zhǎng)水平(píng)基(jī)本匹配。在经济复苏的(de)关键时点上，如何理解此次下(xià)调通(tōng)知和协定存款利率？

　　目前，多方观(guān)点都提及的是，本(běn)轮调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。

　　招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济(jì)学家(jiā)李湛(zhàn)梳(shū)理了这一市场化改革的过程。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，随后，国有大行同年(nián)9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。随之(zhī)而来的(de)是，此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调(diào)。李(lǐ)湛认为(wèi)，这(zhè)均是在利(lì)率市场化改革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行息差压力的必要性来看(kàn)，民生证券宏观团队也倾(qīng)向于(yú)认为，本次(cì)调(diào)整更多仍是延续去年9月这一轮存款利率下调，并(bìng)且(qiě)完(wán)成存(cún)款利率调整的闭环，改善银(yín)行利润空间。存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在(zài)活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，“当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调的有(yǒu)效性。此外，数据显(xiǎn)示，国(guó)有银行一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，当下调(diào)利率有助于降低银(yín)行负债成本，推动(dòng)银行投放信贷的积极(jí)性。”民生证(zhèng)券认为。

　　除(chú)利率市(shì)场化(huà)改革及银行净(jìng)息(xī)差压力增大(dà)外，某大(dà)型银(yín)行(xíng)金融市场研究(jiū)员还关注到的是(shì)国内存款市场(chǎng)的供需变化——近年(nián)来国(guó)内经济受多重因素冲击，居民(mín)消(xiāo)费场景(jǐng)受制约，预防性储蓄(xù)有(yǒu)所增加及风险偏(piān)好下(xià)降等(děng)，导致(zhì)居(jū)民储蓄存款上升较快(kuài)，部分银(yín)行根据市场供需变化，综合指数(shù)经(jīng)营情况，灵活(huó)调节存款利率，只是(shì)不(bù)同银行在调整节(jié)奏、时机方面存(cún)在(zài)差异。

　　关注二(èr)：本次(cì)存款利(lì)率下调带来哪些影响？

　　4月28日中央(yāng)政治局会议强调，要有效防范化解重点领域风险，统筹做好中小银行、保险和信(xìn)托机构改革(gé)化险工作。一(yī)锤定音(yīn)之下，本次调降利率也被认为维护金(jīn)融稳定的一大举措(cuò)。

　　呵护动作具体(tǐ)体现在哪(nǎ)些方(fāng)面(miàn)？招商基金(jīn)李湛认为，本次调降(jiàng)通知主(zhǔ)要释(shì)放了两大信号，一是(shì)减轻银行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于(yú)增强(qiáng)银(yín)行(xíng)内(nèi)生资本补(bǔ)充能(néng)力；二是减(jiǎn)少企业及(jí)居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒的观(guān)点(diǎn)是，调降(jiàng)协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款的利(lì)率上限，主要目的是规范银行业存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争，合力(lì)压降银行负(fù)债(zhài)成本(běn)。当前银行(xíng)净利差(chà)空间(jiān)较小，压降(jiàng)负债端成本，有(yǒu)助于改善银行(xíng)盈利、补(bǔ)充净(jìng)资(zī)本(běn)、降(jiàng)低金(jīn)融风险。此外，银行负债端成(chéng)本下降，也(yě)为资产端的贷(dài)款利率下调、降低实体经济(jì)融资成本(běn)进一步打开(kāi)空间。

　　国泰君安宏观首席分析师董琦也认(rèn)为(wèi)，存款(kuǎn)利率调降，既有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别(bié)是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力，又有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　招商证券银行团队同样提到，新(xīn)规对于规范协定存款定价秩(zhì)序作用较大，减少存款定价的无序竞争，合力(lì)压降银(yín)行(xíng)负(fù)债成(chéng)本。该团队预(yù)计，协定存款等规模20-30万(wàn)亿，占总存款(kuǎn)比例10％左右，由此来看，新规将(jiāng)降低银行总存款付息(xī)率2BP左(zuǒ)右。

　　对(duì)于股(gǔ)债市场(chǎng)的影(yǐng)响方面，民生(shēng)证券(quàn)宏观团队表示(shì)，现实中(zhōng)，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券；同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　川(chuān)财证券首席经济学(xué)家陈(chén)雳则表示，在当前整个经济复(fù)苏的大背景(jǐng)下，进一步释放市场流动性、活跃(yuè)消费是一个重要的、阶段(duàn)性(xìng)目标，存(cún)款降息调节，对促销(xiāo)费无疑有一定的引导作用。

　　关注三：压降银行存款成(chéng)本是否大势所趋？

　　2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季(jì)度(dù)货政例会(huì)均表明，当前货(huò)币(bì)政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上也强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。从本次降息释(shì)放的信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策(cè)进一步宽松？<水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用/p>

　　对(duì)此，招商基金李湛的看法是，货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽(kuān)松为时(shí)尚(shàng)早。“本次调(diào)降意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是(shì)针对(duì)银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信(xìn)号。”李湛称。

　　在“精准有力”的货币政(zhèng)策之下，也有多方观点(diǎn)提到，压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。国(guó)泰君安董琦关注到，当前经济修(xiū)复内生动力(lì)依然不强(qiáng)，外需压力没有完全缓解，货币(bì)政(zhèng)策将(jiāng)继续对经济修复带来支撑作用，未(wèi)来伴随经济(jì)修复，利率水平的(de)调降(jiàng)还没有结(jié)束(shù)。

　　招商证券银行团队的观(guān)点(diǎn)也不谋而合——长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。

　　展望未(wèi)来货币政策的走(zǒu)向，上(shàng)述大型(xíng)银(yín)行(xíng)金融市场研究员(yuán)认为，需要看到的是(shì)，目前经(jīng)济(jì)处于修复(fù)性复苏(sū)阶(jiē)段，经(jīng)济(jì)恢复(fù)仍需要适度货(huò)币环境(jìng)支持(chí)，同时(shí)，国内(nèi)经济复苏(sū)不平衡问题依然突出，要求货币政策支持精准有力。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调，在(zài)保持信贷总量适度增长，市场流动性合理充(chōng)裕(yù)情(qíng)况(kuàng)下，更加倚重(zhòng)结构(gòu)性工具(jù)，加大(dà)实体经济薄弱环节，重点新(xīn)兴领域(yù)支持，提升政策精准质效。

　　关(guān)注四：老百姓和企业(yè)手中(zhōng)的钱会不(bù)会变“毛(máo)”？

　　协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律上限(xiàn)将迎(yíng)调整的同时，有市(shì)场观点(diǎn)担心(xīn)，降息一方面有利(lì)于(yú)刺激消费以及缓和(hé)银行经(jīng)营压力，但另(lìng)一方面老百姓(xìng)、企(qǐ)业手里(lǐ)的存款收(shōu)益(yì)缩(suō)水了。在评价(jià)双方博弈观点之前，不妨先(xiān)厘清通知存(cún)款及协定存款两个概念的定义(yì)。

　　通知(zhī)和协定存(cún)款介(jiè)于定活期存(cún)款之间(jiān)，利率高于(yú)活期存款，但(dàn)比定期存款(kuǎn)存(cún)取灵(líng)活，两者(zhě)的共(gòng)同(tóng)优点是(shì)，在保持资金灵活使用的同时，提高利息回报(bào)。其中：

　　通知存款(kuǎn)是活(huó)期存款的一(yī)种(zhǒng)，主要(yào)有1天和7天两个期限(xiàn)，支(zhī)取时需提前1天(tiān)或7天通(tōng)知银行，即可按实际存期及支(zhī)取日相应币(bì)种档次(cì)利率(lǜ)计付(fù)利息(xī)，个人和(hé)企业均可以办理。当前1天(tiān)和7天期通知存款(kuǎn)的基准利率(lǜ)分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指(zhǐ)企事业(yè)单位(wèi)在(zài)银(yín)行(xíng)开立一个(gè)具有结算和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)双重(zhòng)功能的协(xié)定存(cún)款账户，并约定基本存款(kuǎn)额度，由(yóu)银行将协定存(cún)款账户(hù)中超过该额度的部分按协(xié)定存款利率单独(dú)计息(xī)的一种(zhǒng)存款方(fāng)式。协定存(cún)款性质(zhì)介于活(huó)期和(hé)定期存款(kuǎn)之间，只(zhǐ)面向企业办(bàn)理，期限最长为1年。当前，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属(shǔ)于对公业务(wù)，通知存款既有(yǒu)对(duì)公业(yè)务，也有个人业务，但都有(yǒu)一定的存款门槛。基于此，粤开证券首(shǒu)席经济学(xué)家(jiā)罗志恒(héng)提出的观点是(shì)，总(zǒng)体来看，协定存款和通知存款基本(běn)上以对公活(huó)期存款为主，对一(yī)般老百姓的影响(xiǎng)不(bù)大。对于企业(yè)来(lái)说(shuō)，会有一定的利(lì)息损失，但若(ruò)存贷款利率(lǜ)都能有所下调，也有助于刺激企业投(tóu)资(zī)并降低融(róng)资(zī)成本。

　　此外记(jì)者也注(zhù)意到，央行最新数(shù)据显示，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用减少1408亿元。进一步来看，存款利(lì)率(lǜ)调降是否会刺激超(chāo)额储蓄流出？

　　国(guó)泰君安董琦表示，这一传导过程(chéng)并(bìng)非一蹴而(ér)就(jiù)，且需要总量政策(cè)继续支撑。经(jīng)济当(dāng)前依然需要休养生(shēng)息，特别是(shì)在(zài)前期(qī)服(fú)务业修复后，与制造业产(chǎn)生循环，带动收入预(yù)期改善，最终才会带动(dòng)居(jū)民与企(qǐ)业储蓄(xù)流出。

　　长(zhǎng)远(yuǎn)来看，招商基(jī)金李(lǐ)湛的(de)建议是，应辩证看(kàn)待(dài)本次(cì)降(jiàng)息。疫情以来，企业及(jí)居(jū)民形成了一定规模的超额储蓄，降息可以降低(dī)企业、居(jū)民的储蓄意愿，引导(dǎo)企业(yè)加(jiā)大(dà)投资(zī)、居民增加消费，促进经济复(fù)苏。“只有(yǒu)经济(jì)复苏斜(xié)率提(tí)升(shēng)，企(qǐ)业(yè)、居民(mín)对后续的(de)收入信心才会回升(shēng)，进而形成储蓄转化(huà)为投资(zī)、消费，再形成增厚(hòu)企(qǐ)业、居民收入的良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用