美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美(měi)东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有业(yè)务或部(bù)分业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区(qū)银行传出(chū)考虑可(kě)能出售的消息。本周国家常务委员7人，国家常务委员7人简历三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合众银行发(fā)布声明(míng)确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未(wèi)经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)股价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行危(wēi)机(jī)火上浇油的(de)第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美(měi)国(guó)参议院银行委员(yuán)会(huì)就近期大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会(huì)上，银行监管专家表示(shì)，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼(màn)（Tho国家常务委员7人，国家常务委员7人简历mas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第(dì)一(yī)共和银行有非常独特(tè)的商(shāng)业(yè)模(mó)式，硅(guī)谷银(yín)行专注于(yú)资本密集(jí)型的(de)科技以及(jí)生(shēng)物医学初创企业；第一共和(hé)银行(xíng)集中于财富(fù)管(guǎn)理；而签(qiān)名(míng)银行则有(yǒu)大量(liàng)的数字(zì)资产风险。在(zài)听证会上(shàng)，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理不善，同时(shí)他们(men)担心银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引(yǐn)知情人士周四(sì)报道，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股(gǔ)大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅在(zài)周(zhōu)四(sì)就通(tōng)过(guò)做空某(mǒu)些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿(yì)美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在(zài)美国银行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人担心他们(men)在银行(xíng)或其他金融机(jī)构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示(shì)他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业(yè)较(jiào)为平静的时期测(cè)量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机(jī)得到(dào)解决后，人们对存款安(ān)全(quán)的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金(jīn)斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机(jī)撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币政策(cè)会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存(cún)款机(jī)制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月以来已连(lián)续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还(hái)需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动，内盘(pán)原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计(jì)加息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走(zǒu)势(shì)更(gèng)多体现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面，近期(qī)美国(guó)再度出(chū)现破产银行，造成(chéng)美国(guó)股(gǔ)市下(xià)滑，原油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到(dào)一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事(shì)件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担(dān)心该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估(gū)文件警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国经济将面(miàn)临(lín)严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来(lái)短(duǎn)期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国(guó)银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确(què)定(dìng)性较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否(fǒu)有(yǒu)可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由(yóu)日度级(jí)别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的(de)走势。近期市场的关(guān)注点集(jí)中在(zài)宏(hóng)观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上(shàng)升和通胀居高不(bù)下的(de)情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得(dé)动(dòng)能。叠(dié)加(jiā)美国(guó)就(jiù)业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在(zài)此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币(bì)政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利率(lǜ)带(dài)来(lái)的(de)风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)在于(yú)美联储是否会在接(jiē)下来(lái)的议息会议(yì)中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银行业危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避(bì)险情绪升温引发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部(bù)分债务上限的加成；二是(shì)当(dāng)前原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是(shì)否(fǒu)会(huì)重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑(huá)的(de)基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国即(jí)将进(jìn)入夏季用油高(gāo)峰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然(rán)实际落地(dì)情况仍需观(guān)察，但整体上市场(chǎng)再度进(jìn)入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近年内低(dī)点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破(pò)位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况(kuàng)，特(tè)别(bié)是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看不到(dào)实(shí)质性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森(sēn)看来(lái)，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅(fú)加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观(guān)察，情绪的(de)底部可能(néng)已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要观(guān)察(chá)。基本面(miàn)上，市(shì)场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段(duàn)时间的(de)振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关(guān)的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲和美国(guó)的问题依然(rán)存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价格下(xià)跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对(duì)比往(wǎng)年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未(wèi)有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期(qī)货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分无(wú)配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生(shēng)产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率持(chí)续回升(shēng)，尽(jǐn)管(guǎn)近期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产(chǎn)积极(jí)性，叠加(jiā)原(yuán)料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应存(cún)在收缩(suō)预期，后(hòu)续(xù)关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较好的表现。从下游行业的(de)开工率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道(dào)路施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在(zài)于成本(běn)端原油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利(lì)润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青总体库存(cún)持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成(chéng)的(de)。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大了成本(běn)端(duān)的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏(piān)紧的(de)格局将慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高加(jiā)工(gōng)差下装置开工较(jiào)为积(jī)极，实际检修力(lì)度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将(jiāng)进入尾(wěi)声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而(ér)国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升(shēng)状(zhuàng)态(tài)，5月(yuè)PX货(huò)源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需求不(bù)及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累(lèi)下价(jià)格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实(shí)质发(fā)生(shēng)。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油(yóu)价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工(gōng)率也(yě)出现了周度回(huí)升国家常务委员7人，国家常务委员7人简历的态(tài)势。最大(dà)的利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑油价差的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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