AI板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸(xī)引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还(hái)是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好其(qí)中(zhōng)长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注(zhù)的(de)是，季(jì)报中(zhōng)部(bù)分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生(shēn一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战g)成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可(kě)持续(xù)发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战，将极(jí)大地影(yǐng)响我们的(de)生活方式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个(gè)人(rén)隐私、确(què)保(bǎo)数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工智能带(dài)来的(de)机(jī)遇，共同推动这(zhè)一领域(yù)的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在(zài)季报(bào)中也(yě)明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季(jì)度(dù)进(jìn)行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是(shì)受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。数(shù)字化的核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的(de)核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己(jǐ)想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表示其(qí)本质是利用(yòng)技(jì)术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长期向上(shàng)的类消费行(xíng)业，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大(dà)家越来越意识到数字化(huà)的(de)重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工智(zhì)能深度(dù)融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司带(dài)来发(fā)展(zhǎn)的机(jī)会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智(zhì)能(néng)完成(chéng)季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智能(néng)云接(jiē)入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场(chǎng)热(rè)点，不少基(jī)金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价(jià)值投资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了(le)一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示(shì)，产业(yè)方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大(dà)需求(qiú)就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明(míng)的看好港股的机(jī)会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网(wǎng)领(lǐng)域的(de)机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科技成(chéng)长团队(duì)中，有不少基(jī)金经理明确看好人工(gōng)智能带来的(de)投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年(nián)开(kāi)始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不(bù)多(duō)处于成长前(qián)期(qī)、对标(biāo)国际(jì)也还有巨大成长空间(jiān)的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮(lún)科技创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革机(jī)会(huì)，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的(de)科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智(zhì)能和可(kě)再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未(wèi)来新的产(chǎn)业(yè)机(jī)会将(jiāng)进入(rù)新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他在(zài)一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子版块带动的人(rén)工智能一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战(néng)、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业(yè)链进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全合(hé)润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出(chū)。其(qí)中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到了十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了(le)对人工智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在(zài)一(yī)季度也进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经济的看(kàn)好。随着(zhe)人(rén)口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技术全方(fāng)位(wèi)赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的行业应用等，这(zhè)是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活(huó)在一季(jì)度继(jì)续调整了行(xíng)业(yè)配置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金融地(dì)产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创新带(dài)来的(de)相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中(zhōng)表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科(kē)技板块(kuài)走出(chū)了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工智(zhì)能的应用领域得到(dào)了极(jí)大的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的(de)通用性。这(zhè)属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受(shòu)益于这(zhè)一技术的应用和(hé)普及(jí)。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域(yù)的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基(jī)金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国家安全(quán)自(zì)主可控和产业趋(qū)势外，今年市(shì)场高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开启新一(yī)轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是未来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了(le)新能(néng)源板块的非(fēi)理性行(xíng)为，就(jiù)如(rú)同(tóng)去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大(dà)对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的(de)雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也会(huì)努力在火(huǒ)热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概(gài)率(lǜ)少于市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不(bù)少声(shēng)音说这次不(bù)一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们(men)想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智(zhì)能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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