北京时(shí)间5月(y镇关西是谁，镇关西是谁打死的uè)7日，备受(shòu)关注的(de)巴菲特股东大会在(zài)奥马哈如期(qī)落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲特(tè)和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提问环节中，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现场云集(jí)了来自全球各地(dì)的投资者。“来(lái)自中(zhōng)国的投资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源(yuán)基金(jīn)首席基金(jīn)学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东大会的现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大(dà)会(huì)上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国(guó)经济(jì)，今年(nián)也不例(lì)外。

　　“中美两(liǎng)国都(dōu)具(jù镇关西是谁，镇关西是谁打死的)有竞争(zhēng)力，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中国将(jiāng)会成(chéng)为更好的国家(jiā)，美国也(yě)可以如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道。此(cǐ)前，他也曾多次公开表示十分看好(hǎo)中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾围(wéi)绕中国公(gōng)司进行过(guò)投资(zī)部署，不过投(tóu)资(zī)对象(xiàng)均为中国公司的H股。根(gēn)据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特(tè)曾曾投资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董事长的芒格(gé)也曾表(biǎo)示(shì)，“投(tóu)资人去投(tóu)资中国是没(méi)有(yǒu)问题(tí)的。相较于投资美国而言，投(tóu)资中(zhōng)国可以让你用(yòng)便宜的(de)价格(gé)买(mǎi)到一些更好的公司，而这即(jí)便有一些不确定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率不(bù)低于20％而且能稳(wěn)定(dìng)增长”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行(xíng)了(le)梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票(piào)。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消费(fèi)仍占据三(sān)分之一，其(qí)中酒企(qǐ)表现尤为(wèi)出(chū)色；而(ér)从近3年的净(jìng)资(zī)产收益率镇关西是谁，镇关西是谁打死的(lǜ)来看，医疗(liáo)行(xíng)业(yè)无疑(yí)是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经(jīng)首先考虑(lǜ)净(jìng)资产收益率(lǜ)指标，且出于对公司的价值(zhí)判断而(ér)不(bù)是价格判断，选择的是(shì)加权平(píng)均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资产收(shōu)益率来看，排(pái)名第一的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时(shí)代财经(jīng)参考了上(shàng)市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通(tōng)过与其所(suǒ)属行业算术平均值(zhí)进行对比，又(yòu)从100家公(gōng)司中(zhōng)挑选出了(le)估值(zhí)相对行业平(píng)均值偏(piān)低(dī)的67家公司(sī)。

　　最后，时代(dài)财(cái)经通过巴菲特的持(chí)仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同(tóng)时(shí)也(yě)在重金押(yā)注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银(yín)行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手的合众银(yín)行和(hé)2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有(yǒu)33年(nián)的百年老行(xíng)——富国银(yín)行。但巴(bā)菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代(dài)财经又进(jìn)行了行业筛选，还(hái)对海天味业等这类(lèi)之前商品信誉受过不良影响(xiǎng)的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行(xíng)业(yè)约有5家，占(zhàn)比近(jìn)三分之一(yī)。而(ér)在近五年内，酒企表现出色(sè)，净利润复合年增长率(lǜ)均在22％以上(shàng)，其中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚(gǔn)动市盈率，所(suǒ)以或还需要等(děng)待入(rù)场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出(chū)的18家公司(sī)中，家用(yòng)电器行业(yè)公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业(yè)的5年净利(lì)润复合(hé)年(nián)增长率表现(xiàn)略(lüè)显逊(xùn)色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市(shì)盈率之差来(lái)看，差距最大的(de)是主营集成(chéng)电(diàn)路(lù)设计(jì)的中(zhōng)颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露(lù)杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差(chà)距最小(xiǎo)的是公牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈率为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾(céng)筛(shāi)选出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的(de)22只股(gǔ)票(piào)，承德露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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