在股(gǔ)市(shì)高点成立(lì)的主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一(yī)年(nián)定期开(kāi)放基金(jīn)最近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基(jī)金的(de)基金份额持有人数(shù)量不满(mǎn)200人或(huò)者基金(jīn)资(zī)产净值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理人在履行相关(guān)监(jiān)管(guǎn)报告和信息披露(lù)程序后(hòu)终(zhōng)止基金合(hé)同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中(zhōng)的(de)破净强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高(gāo)的产(chǎn)品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在(zài)权益市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况(kuàng)也与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售(shòu)机构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的定开(kāi)基金(jīn)大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的(de)数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能也(yě)与基(jī)金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月即将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是部分基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去(qù)做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在(zài)市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举既(jì)可(kě)以(yǐ)保(bǎo)护投资者利(lì)益，也(yě)可以树立基(jī)金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市(shì)场的整(zhěng)体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的(de)基金收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性(xìng)限制(zhì)很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的(de)超额收益(yì)。同时，优质资(zī)产的资(zī)金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚(xū)高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制(zhì)在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个(gè)赛道，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类基金(jīn)强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更好施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做(zuò)好(hǎo)投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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