美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出(chū)售所有业(yè)务(wù)或部分业务。该(gāi)行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三美股盘(pán)后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布声明(míng)确(què)认(rèn)了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经(jīng)增长，在第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被出售后(hòu)，该(gāi)行并(bìng)未经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停(tíng)交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国(guó)参议院银(yín)行委(wěi)员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商(shāng)会副(fù)主(zhǔ)席(xí)托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资本密集(jí)型的(de)科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于(yú)财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确(què)将最近(jìn)银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他(tā)们担(dān)心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和议员们(men)也表示(shì)，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国(guó)联(lián)邦和州政府官(guān)员(yuán)正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周(zhōu)大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区(qū)银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基(jī)本(běn)面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空(kōng)活动(dòng)增(zēng)加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们(men)在银行或其(qí)他金融机构账户上的(de)钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们(men)担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数(shù)据相似(shì)。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们(men)非常或(huò)中度担心自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未在银行业较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危机得到(dào)解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全(quán)的高度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化(huà)厂(chǎng)遭(zāo)到一架无(wú)人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一架无人(rén)机(jī)撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处(chù)位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策会议，决(jué)定(dìng)将欧元区三大(dà)关(guān)键利(lì)率均上调25个基点。主要(yào)再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利(lì)率和存(cún)款(kuǎn)机制(zhì)利(lì)率从本月(yuè)10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月以来的(de)最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原(yuán)油暴(bào)跌主要受到(dào)宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更(gèng)多(duō)体(tǐ)现的是金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)，市场对(duì)连续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美国再度(dù)出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记(jì)者，近期海外(wài)宏观(guān)集中避险，主要还是(shì)与美(měi)国银行危(wēi)机事(shì)件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)，市场担心(xīn)该(gāi)问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一(yī)份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)经济将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资(zī)产(chǎn)带(dài)来短期(qī)情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国(guó)银行问题再次(cì)出(chū)现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的(de)不(bù)确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于(yú)当(dāng)前(qián)的宏观避险情(qíng)绪(xù)是否有可能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级(jí)别(bié)演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况出(chū)现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字类似(shì)于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观(guān)察美(měi)股和VIX指数(shù)的进(jìn)一(yī)步动向，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造(zào)业、服务业(yè)以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不下的(de)情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美(měi)国就(jiù)业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议(yì)息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数(shù)据(jù)。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在(zài)接下来的议息会议中(zhōng)暂停(tíng)加(jiā)息，以(yǐ)及降息开(kāi)启的时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情(qíng)况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前(qián)原(yuán)油基(jī)本面状态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘面也(yě)要重(zhòng)点留意是(shì)否会(huì)重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求(qiú)将会(huì)逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为(wèi)首的(de)中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍需观(guān)察(chá)，但整(zhěng)体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价(jià)格的(de)突破上(shàng)行(xíng)仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油还(hái)是(shì)振(zhèn)荡格(gé)局，价格(gé)向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要(yào)看避险情(qíng)绪的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不(bù)到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期(qī)将(jiāng)不(bù)再存在加息(xī)对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续大幅加息(xī)后对(duì)市场(chǎng)的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基本面(miàn)上，市场对经(jīng)济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的(de)定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段(duàn)性(xìng)底部或(huò)已出(chū)现(xiàn)，将(jiāng)进入一(yī)段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而(ér)言(yán)，沥青走势(shì)生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易(yì)许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美(měi)国的问(wèn)题(tí)依然存(cún)在(zài)，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下(xià)跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持(chí)续(xù)高位，对比往年同期(qī)数据，供应提(tí)前发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未(wèi)有(yǒu)明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料(liào)通关情况(kuàng)对沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北(běi)部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润的压(yā)缩，沥(lì)青装置检修增加(jiā)，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货(huò)能(néng)化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥青供应(yīng)存在收缩预(yù)期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需(xū)仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季(jì)，南方开始进入雨季(jì)，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需(xū)求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在(zài)，且随(suí)着气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的(de)主要(yào)逻辑(jí)在(zài)于成本端原油(yóu)，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景下(xià)，沥青(qīng)价格(gé)也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具备施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做(zuò)多(duō)裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对(duì)PTA的(de)负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期(qī)货研(yán)究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于(yú)PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货(huò)市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价(jià)差(chà)开(kāi)始回(huí)落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修(xiū)计划(huà)，但由(yóu)于高加(jiā)工差(chà)下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨(dūn)附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍显不(bù)足，美国汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后(hòu)去化力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置(zhì)开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修(xiū)期结(jié)束，PX开工率回(huí)升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖(tuō)累(lèi)下价格(gé)走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善(shàn)预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端(duān)开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘(pán)后油(yóu)价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造(zào)、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现了周度回(huí)升的(de)态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很(hěn)可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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