AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布(bù)试水(shuǐ)人工智能(néng)、基(jī)金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报(bào)，引人关(guān)注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和(hé)可持续发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发(fā)和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来(lái)无(wú)数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影响我们(men)的(de)生活方式和社(shè)会发展，为(wèi)确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要(yào)建(jiàn)立完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私(sī)、确保数(shù)据安全(quán)并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的(de)同(tóng)时(shí)，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来的(de)机遇，共(gòng)同(tóng)推动这(zhè)一领域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确(què)表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化(huà)的核(hé)心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时(shí)，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的(de)效(xiào)率(lǜ)，这(zhè)是一个(gè)长期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行(xíng)业(yè)一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展的(de)机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经(jīng)理首次利用人(rén)工智能完成季报，也(yě)显示出人工(gōng)智能确实(shí)开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资(zī)者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首(shǒu)批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过(guò)百度智能云接入文心一言能力(lì)，致(zhì)力于(ygrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译ú)创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度(dù)市场热(rè)点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极(jí)参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的(de)计(jì)算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创新grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译(xīn)药。我们认为，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依(yī)然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经理明(míng)确看好人工智能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的(de)历史底部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能(néng)化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处于(yú)成(chéngrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译g)长前期(qī)、对标国际(jì)也还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以十年为维(wéi)度的产业(yè)变(biàn)革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的(de)科技板块内会持续有个(gè)股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能(néng)和可再生(shēng)能源(yuán)将构成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一(yī)派。他(tā)在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药(yào)业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了(le)对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品(pǐn)质(zhì)生活在一季度(dù)也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军(jūn)工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发(fā)展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于(yú)全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程(chéng)，产业(yè)空间(jiān)较(jiào)大、持续时间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总经(jīng)理陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智能(néng)相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配(pèi)置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了(le)人工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入(rù)对于AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次(cì)的(de)如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意(yì)义，因(yīn)为(wèi)本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来多个行业(yè)将极大受益于这一(yī)技术的应用(yòng)和普及。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重视(shì)这一领域的研(yán)究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提(tí)到(dào)了对AI的(de)看好，但他(tā)的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他(tā)表示，除复(fù)合国家安(ān)全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长股是(shì)未来关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三(sān)季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大(dà)对能(néng)源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别(bié)的(de)技(jì)术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带来的(de)全球繁荣的(de)开(kāi)端(duān)。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常(cháng)庆(qìng)幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时(shí)表示，也(yě)会努力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑(duì)现长期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人(rén)工智(zhì)能相关的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到(dào)的。就好比去(qù)年初我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到(dào)了(le)什么程度(dù)，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的(de)发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们(men)的(de)投(tóu)资目标。

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