金(jīn)融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放(fàng)的人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷(dài)款折(zhé)合人(rén)民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元(yuán)，财(cái)政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金(jīn)融(róng)机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增(zēng)长后，一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战信贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因(yīn)为一季度透支(zhī)了部分银行(xíng)信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月(yuè)持(chí)平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大(dà)幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是(shì)季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在(zài)季(jì)末到期，使资金回流成(chéng)一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战存款(kuǎn)，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了(le)企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居(jū)民(mín)存(cún)款减少符合季(jì)节(jié)性规律。在本月数(shù)据(jù)中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去(qù)向表外(wài)资产，而(ér)非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会(huì)持(chí)续(xù)维持在低位。

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