昨天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在(zài)不除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗(bù)可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的(de)信(xìn)贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受(shòu)债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回(huí)落(luò)超过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于(yú)北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)上午(wǔ)重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不(bù)加息，而且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说(shuō)明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依(yī)旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格(gé)松动，中下(xià)游(yóu)的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库(kù)逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业(yè)品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者(zhě)的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修(xiū)是否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货价(jià)格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价(jià)格趋势(shì)预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要(yào)关注持仓(cāng)的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是(shì)否维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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