昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危(wēi)机的(de)信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益(三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利(lì)率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能(néng)对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高的(de)水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察(chá)更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提(tí)到(dào)的观点及其(qí)能(néng)实现的程度也都存(cún)在(zài)不确(què)定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压(yā)力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日(rì)内平今仓交(jiāo)易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期(qī)货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库(kù)的(de)影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要(yào)市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的(de)信(xìn)息(xī)落(luò)地，市(shì)场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的(de)跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得(dé)低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是(shì)基差不(bù)再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维(wéi)稳。

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