在(zài)华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官(guān)员争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际(jì赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读)，大型基金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行(xíng)等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示(shì)，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期(qī)性股票与防御性(xìng)股票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动(dòng)投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比例(lì)降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御(yù)股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相(xiāng)信美(měi)联储有能力(lì)通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人(rén)士持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的(de)最新(xīn)调(diào)查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金(jīn)等系(xì)统(tǒng)性资金(jīn)管理公司(sī)近(jìn)几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投(tóu)资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降(jiàng)至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于(yú赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读)标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏动能可能会(huì)赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读限制(zhì)量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改变路线(xiàn)，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报也提(tí)振股市(shì)。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报季的(de)业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足(zú)以让美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联储官员(yuán)也预(yù)测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能(néng)会付出(chū)高(gāo)昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期性的行(xíng)业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领先地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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