个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取了(le)36个试(shì)点城市和地区(qū)进行推进。据人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度(dù)了(le)解，在养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养(yǎng)老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在获得更多证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名(míng)录中(zhōng)个人养老金基金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主要的代(dài)销方之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)的铺(pù)开和推(tuī)广(guǎng)中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金(jīn)。据(jù)人社部(bù)个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当(dāng)前(qián)上(shàng)线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人(rén)养老金产品(pǐn)资格受到(dào)明(míng)显限制(zhì)，仅(jǐn)部分(fēn)具备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年(nián)报中(zhōng)表示，其(qí)顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养老金基金销售资格(gé)，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负(fù)责(zé)人向中国基(jī)金报(bào)记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养老基金管(guǎn)理人(rén)的(de)137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不(bù)断(duàn)完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本(běn)实现了养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办(bàn)理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养老金(jīn)业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风(fēng)格多(duō)样(yàng)、风险(xiǎn)收(shōu)益多元(yuán)的产品货架(jià)能够带(dài)给客户(hù)更好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户(hù)投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客户(hù)对于(yú)金融(róng)产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的(de)认知、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的(de)的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品类(lèi)型的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要(yào)深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的(de)特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的(de)理由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)退(tuì)休后(hòu)才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但(dàn)如(rú)何投资(zī)也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何(hé)让投资(zī)者选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采取线上(shàng)线下相结(jié)合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公(gōng)司(sī)营(yíng)业网点数量在(zài)“金融圈(quān)”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透(tòu)露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银(yín)行(xíng)个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的(de)产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其个(gè)人养(yǎng)老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科(kē)学养(yǎng)老理(lǐ)财观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服务和(hé)一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个(gè)人(rén)养老金投资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分(fēn)券(quàn)商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向(xiàng)记(jì)者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为企业单(dān)位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上(shàng)花费的(de)时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初(chū)期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下(xià)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)已然成为券(quàn)商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国(guó)家(jiā)政策选择社保关系在先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客户进行第一(yī)阶段的(de)重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可重点(diǎn)关注(zhù)企事业(yè)单(dān)位员工，特(tè)别(bié)是大中型(xíng)城市具有一(yī)定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一(yī)定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金是(shì)一个增量市(shì)场，对(duì)证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研(yán)优势和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金投资计(jì)划(huà)。此外，证券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客户养老投资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的(de)1.2万个(gè)人(rén)养老(lǎo)金，为居民(mín)（无(wú)需(xū)开户(hù)）提(tí)供符合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融机(jī)构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化(huà)的(de)补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播(bō)服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三(sān)支(zhī)柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户(hù)对个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方(fāng)式(shì)触(chù)达企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性、投资(zī)策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根据客(kè)户(hù)的风(fēng)险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的(de)基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的(de)客(kè)户提供专(zhuān)业的、一(yī)对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能(néng)不(bù)能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉(sù)求？这(zhè)些问题都(dōu)是投(tóu)资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金(jīn)自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好(hǎo)的(de)有平安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全(quán)安泰(tài)稳健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是(shì)为(wèi)了(le)满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益(yì)特点明(míng)显，有的(de)类别更侧重本金安全、有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又(yòu)规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较(jiào)近的投资(zī)者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分出(chū)产品的(de)“性价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才(cái)能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标日(rì)期型两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据(jù)自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的(de)产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客户(hù)可(kě)选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前(qián)的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一(yī)定(dìng)的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资(zī)产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关(guān)性的金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金业务积(jī)极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶(píng)颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或(huò)者每家机构可以根据自己的(de)资源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有(yǒu)以下(xià)三(sān)方(fāng)面诉求：一(yī)是(shì)增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户(hù)提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户(hù)提供基(jī)于客户需求(qiú)和画(huà)像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人(rén)提出，当前的(de)政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行端(duān)、个税端进行一(yī)系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品的(de)管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难以进一(yī)步(bù)为(wèi)投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办(bàn)理流程(chéng)，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入(rù)和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了(le)金(jīn)。这一消息(xī)大大刺激了(le)不少本(běn)来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个(gè)月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低于(yú)预期(qī)，是大多(duō)人(rén)不(bù)愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而选择开户的(de)原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构(gòu)出台(tái)了不(bù)少吸引客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人认为，这是(shì)一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需要结合(hé)其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关(guān)于(yú)促(cù)进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养老金(jīn)制度(dù)的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户(hù)供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取(qǔ)账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的(de)个人养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在(zài)增(zēng)加产(chǎn)品供(gōng)给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安(ān)全有保空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗障(zhàng)且(qiě)抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须切实(shí)从(cóng)客户需求(qiú)出(chū)发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设计(jì)理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能(néng)力资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务(wù)提供商(shāng)，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能参与到(dào)具(jù)体的产品设(shè)计之(zhī)中。其个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务(wù)负责人建议(yì)，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的(de)，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参(cān)与者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样(yàng)在开户的(de)时(shí)候就可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司(sī)总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还发(fā)力个人(rén)养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已(yǐ)根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规划的(de)长期性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元(yuán)化、个(gè)性化的(de)养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿(shòu)等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业(yè)年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可(kě)以(yǐ)通过客(kè)户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合(hé)净值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债(zhài)市数(shù)据(jù)，展示客户(hù)委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已为部(bù)分省(shěng)市提供职业年金的(de)组合评价与管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服(fú)务(wù)，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的(de)新服(fú)务，体现了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的(de)个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵(zhào)心(xīn)怡(yí)

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型(xíng)银(yín)行(xíng)的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道(dào)如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客(kè)户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行(xíng)城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度(dù)落地(dì)已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具(jù)体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段(duàn)的(de)群(qún)体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访(fǎng)上海(hǎi)地(dì)区几家(jiā)银(yín)行网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台数(shù)据(jù)可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老金业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了(le)身(shēn)边两位(wèi)不(bù)同(tóng)年龄(líng)段、均已购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所关(guān)注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收入的(de)一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会(huì)影响她未来的(de)生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在(zài)基(jī)本养老保险之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另(lìng)一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个(gè)人(rén)养老金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的(de)生活(huó)质量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们(men)在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程中确实会(huì)考虑到(dào)不(bù)同年(nián)龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了(le)解个(gè)人养老金业务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人(rén)开通(tōng)了(le)个人养老金(jīn)账户(hù)，但(dàn)完成(chéng)资(zī)金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个(gè)人养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优(yōu)势不(bù)明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接(jiē)买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推(tuī)广个(gè)人养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客(kè)户(hù)风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产(chǎ空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗n)配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也(yě)需(xū)要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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