在(zài)股市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公司要更加(jiā)前瞻性布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益(yì)和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金(jīn)财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根(gēn)据(jù)公告(gào)，该只基(jī)金(jīn)的(de)基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不(bù)满200人(rén)或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元，基金管理人(rén)在履(lǚ)行相关(guān)监管报告(gào)和信息(xī)披(pī)露(lù)程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类定(dìng)期开(kāi)放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目(mù)前(qián)破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评(píng)价研(yán)究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金(jīn)开放日临近，为了(le)应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投资策略(lüè)可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距(jù)离开(kāi)放(fàng)日越(yuè)远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情况也与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破净基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可(kě)能也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热(rè)点，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金(jīn)公司良(liáng)好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人(rén)也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两(l赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么olor: #ff0000; line-height: 24px;'>赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么iǎng)年不(bù)同的(de)投资策略(lüè)、不(bù)同投(tóu)资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出(chū)现爆(bào)款基金，较大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性(xìng)限制(zhì)很(hěn)可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资(zī)金(jīn)容量通常(cháng)有(yǒu)限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会(huì)，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的风险，对(duì)获取超额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机构负责人(rén)也建议基(jī)金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开(kāi)放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开(kāi)基(jī)金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会受到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心。如果破(pò)净率持续上升的(de)话，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易(yì)等方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有(yǒu)利于为(wèi)投(tóu)资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波(bō)动(dòng)影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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