昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国(guó)共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代(dài)表举行闭(bì)门(mén)会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不(bù)久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他(tā)不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利(lì)率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易(yì)员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能(néng)无(wú)需（继(jì)续）加(jiā)息至那么(me)高的水平涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗(píng)就(jiù)能(néng)成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数(shù)据和(hé)未来前(qián)景的演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在(zài)不(bù)确(què)定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高(gāo)企的(de)不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘(pán)面出(chū)现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计(jì)生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑(duì)现有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的(de)备货意(yì)愿何(hé)时(shí)能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订(dìng)单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可(kě)以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修(xiū)复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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