昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星(chǎng)利率大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务(wù)上限是(shì)国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持(chí)续(xù)而(ér)激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星)。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库(kù)容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却一直(zhí)不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到(dào)正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二(èr)季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘面带来(lái)了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期(qī)下(xià)降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求(qiú)有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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