近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃式(shì)的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发(fā)布通报，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)不断破圈，笑果文(wén)化(huà)也成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得(dé)众多资(zī)本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果(guǒ)文化，注(zhù)册(cè)资本为208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包(bāo)括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节(jié)目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱(tuō)口秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成为中国(guó)最(zuì)成功(gōng)的脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉(jué)到商机并押(yā)宝(bǎo)这(zhè)一赛(sài)道，《科(kē)创板日报》记者整(zhěng)理公开(kāi)信息发现，笑果文化(huà)于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文化得到游族网络(luò)天(tiān)使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战(zhàn)略投资，此轮(lún)未披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得(dé)到(dào)南山(shān)资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯(xùn)的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果游族网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一(yī)共投了(le)4次，游(yóu)族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张(zhāng)的关键(jiàn)一杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这(zhè)是笑果工厂继上海、南(nán)京(jīng)、苏州之后(hòu)的(de)第四个演艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发(fā)现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其(qí)中有6家已经注销(xiāo)。如今(jīn)存续的(de)企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的(de)笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时(shí)企(qǐ)业(yè)类型(xíng)变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在(zài)悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者表示，他(tā)也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业(yè)在(zài)国内(nèi)处于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富(fù)多(duō)样，而(ér)在该(gāi)领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子(zi)里很火爆，出于(yú)这(zhè)些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术(shù)”，追(zhuī)求的(de)就是(shì)一种针(zhēn)砭(biān)时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观(guān)众一(yī)边大笑(xiào)一边反(fǎn)思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为(wèi)，出(chū)于(yú)节目效(xiào)果可(kě)能需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下(xià)脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩(wán)笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到(dào)国家政治和(hé)解放军形象等严(yán)肃话题，确(què)实不(bù)该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果文(wén)化的业(yè)务(wù)和腾讯(xùn)关联颇深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大股(gǔ)东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为第三大股(gǔ)东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视(shì)频出(chū)品(pǐn)，企鹅(é)影(yǐng)视和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人(rén)士去年(nián)称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占到(dào)公司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短(duǎn)得多(duō)也快得多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺(yì)频频占(zhàn)据收视(shì)榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜首，由(yóu)此(cǐ)带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻(wén)风而至(zhì)。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融资(zī)。其(qí)中，不乏(fá)明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创(chuàng)投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，资本对(duì)脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独大(dà)”的(de)趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资(zī)轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注(zhù)也有些后(hòu)劲不足，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上(shàng)暂(zàn)无新(xīn)的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与(yǔ)高(gāo)速(sù)增长的市(shì)场似(shì)乎(hū)并不匹配。据(jù)《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析(xī)与未来投(tóu)资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场(chǎng)全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增(z杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果ēng)长50％以(yǐ)上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本(běn)为(wèi)何(hé)却逐渐远离了(le)这一赛道(dào)？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场(chǎng)并不(bù)吃(chī)香。其核(hé)心原(yuán)因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定(dìng)性和可复(fù)制性，而脱口秀行(xíng)业却(què)具有巨大的不确定性(xìng)和不可复制性(xìng)。演员的(de)不(bù)确定性、创(chuàng)作的(de)不确定性、观众(zhòng)审美的不确定性(xìng)，以及踩红线等(děng)重(zhòng)要舆情事件等，都可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可(kě)持(chí)续发展，就(jiù)需(xū)要拥(yōng)抱监管，在合法合规的(de)底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活(huó)创作(zuò)，带动整个行(xíng)业的上线(xiàn)，这才(cái)是这(zhè)个行(xíng)业可持续、良性发展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的一(yī)员，和这个行(xíng)业(yè)中的其余行业一(yī)样（如(rú)影视剧(jù)作、游戏(xì)等等），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身而(ér)非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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