用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收值此之际是什么意思春节，值此 之际、净利(lì)同(tóng)步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续第三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价(jià)相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不(bù)少机(jī)构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用(yòng)友网络发(fā)布的(de)2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场预(yù)期(qī)，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从2022年(nián)一(yī)季度的(de)7626万(wàn)股，到(dào)2022年(nián)三(sān)季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了完全(quán)基于互联网架构的企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人(rén)力(lì)云等云产品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第(dì)一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域服(fú)务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年(nián)8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展(zhǎn)白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)值此之际是什么意思春节，值此 之际率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华(huá)为(wèi)将在(zài)4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应(yīng)出市场对(duì)用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力(lì)信心的严重不(bù)足(zú)，也(yě)反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏(tà)步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还(hái)是有很大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长。

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