一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具(jù)的(de)优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个(gè)人投资(zī)者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人(rén)投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时(shí)间成(chéng)本的(de)把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申(shēn)购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人(rén)占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在(zài)经(jīng)历了(le)多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了(le)大量(liàng)的(de)学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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