大家(jiā)好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师们(men)的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文面恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景气(qì)水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美(měi)国加(jiā)州金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一(yī)共(gòng)和银行，这(zhè)是本(běn)轮(lún)美国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社(shè)5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参(cān)与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投资(zī)者对经济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有限。其(qí)次，财(cái)报(bào)季(jì)数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结(jié)构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年(nián)第二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字(zì)经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于(yú)预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复(fù)苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第(dì)一(yī)波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外(wài)映(yìng)射(shè)的科技(jì)和大(dà)宗商品(pǐn)都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的(de)资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节(jié)后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波(bō)动以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国(guó)内复苏(sū)延(yán)续(xù)，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增(zēng)速(sù)不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和国内政策(cè)驱动(dòng)的(de)数字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个(gè)月(yuè)的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可(kě)能不会持(chí)续(xù)太(tài)久，或(huò)者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确实(shí)出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能(néng)主要(yào)有(yǒu)两(liǎng)个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握(wò)“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数(shù)集(jí)中覆(fù)盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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