财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触发Cn是正极还是负极，L是正极还是负极DS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提(tí)出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者认为，An是正极还是负极，L是正极还是负极T1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参(cān)考(kǎo)债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年(nián)到期的(de)瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排(pái)名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量(liàng)此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后的市场价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的(de)最新(xīn)评估。在(zài)本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信Cn是正极还是负极，L是正极还是负极EO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 n是正极还是负极，L是正极还是负极