一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要(yào)集中(zhōng)在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数(shù)据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人(rén)投资(zī)者入(rù)市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我们(men)基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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