5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相关部门(mén)收到(dào)《关于(yú)调整(zhěng)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限的(de)通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上限的下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续(xù)货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者(zhě)采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部(bù)总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续(xù)高增(zēng)的情况下(xià)，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来(lái)市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合(hé)融资成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸(xī)揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负(fù)债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要(yào)是(shì)大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加(jiā)速了中小银行存(cún)款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边(biān)际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当(dāng)下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)可以平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么有效降低银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融(róng)数据(jù)，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要(yào)合适顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的(de)作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币(bì)政策等(děng)多(duō)项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体综合融资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利(lì)率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利(lì)率下调的(de)概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融(róng)资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低(dī)于(yú)预期，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商业银行的(de)定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需(xū)求仍(réng)在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力去下调存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观(guān)预(yù)期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银(yín)行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望带动存(cún)款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协(xié)定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资(zī)金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力(lì)。此外(wài)，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额(é)考核压(yā)力(lì)使得各(gè)行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存(cún)款平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的(de)票(piào)息(xī)资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银(yín)行息(xī)差压(yā)力(平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么lì)，这(zhè)使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于(yú)压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有力(lì)”仍(réng)平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下(xià)，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博(bó)弈(yì)交易(yì)下(xià)也可能会放(fàng)大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短债基金中要(yào)选择久期(qī)短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经(jīng)济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入(rù)到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能(néng)力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择(zé)适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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