钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热门又令人(rén)遐想(xiǎng)的(de)题材搭配(pèi)公司释放(fàng)钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的“积极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激(jī)着传艺科(kē)技股价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以(yǐ)来(lái)，抛“利好(hǎo)消息”催涨股(gǔ)价(jià)的套路完(wán)全(quán)失(shī)灵，股价(jià)又在4个多月(yuè)时间(jiān)极速腰斩。即(jí)便是(shì)3月末(mò)扔出30亿元定(dìng)增(zēng)预(yù)案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传艺科(kē)技也只收获了短(duǎn)暂的(de)上涨，而(ér)后(hòu)再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式(shì)的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规(guī)划(huà)产能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的(de)传(chuán)艺科(kē)技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环伺(cì)、落(luò)地产能(néng)骤增(zēng)、锂价持(chí)续下行，在愈加拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下海(hǎi)口的产能(néng)又该如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实际(jì)效益与预期天差(chà)地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目(mù)如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电(diàn)池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世(shì)纪(jì)70年(nián)代，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池便与锂离(lí)子电(diàn)池同(tóng)时(shí)期萌(méng)芽(yá)，但由于(yú)钠电负极嵌钠能(néng)力(lì)较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致其研(yán)发(fā)进度大大落后于了(le)锂电(diàn)池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键技术完成(chéng)突破(pò)以(yǐ)及锂价(jià)不断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电(diàn)炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过(guò)全资子公司(sī)江苏智纬(wěi)电子科(kē)技(jì)有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公(gōng)司持(chí)股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电话(huà)会议，向合计64名分析师和个人(rén)投资者(zhě)披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技(jì)钠电池(chí)项(xiàng)目中试(shì)线2022年投产，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一(yī)口气收出(chū)7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价(jià)的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电(diàn)项目进展，而公司股价(jià)也往往在(zài)公告披露(lù)后录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨(kuà)界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉(diào)头向(xiàng)下，无论其如(rú)何发(fā)布(bù)“利(lì)好”消息，股价也再(zài)难掀(xiān)大风浪，反而随着时间(jiān)的推(tuī)移(yí)，迅速(sù)回落。截(jié)至4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月时间(jiān)已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公(gōng)司(sī)迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关系(xì)活(huó)动记录(lù)表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来(lái)规(guī)划(huà)、技术水(shuǐ)平(píng)等(děng)涉(shè)及公司经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通(tōng)过《关(guān)于对深圳证券交易所关注函回复(fù)的公告》补充(chōng)披露(lù)相关事项，传艺科技及(jí)公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有游资(zī)推(tuī)波(bō)助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限与钠电产(chǎn)能规(guī)划“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”不匹配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前(qián)对交(jiāo)易所回复函和2023年(nián)度(dù)定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约(yuē)54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投入(rù)的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺科(kē)技规(guī)划(huà)的钠(nà)电产能远(yuǎn)不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子电池全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐步(bù)形(xíng)成(chéng)年产(chǎn)3万吨正极材(cái)料(liào)、4万(wàn)吨(dūn)负(fù)极材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电(diàn)池、15万吨电解(jiě)液的(de)生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时(shí)提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官(guān)微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿(yì)元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难(nán)以撬动动辄(zhé)几十(shí)亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备(bèi)和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子零组件，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触(chù)控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备及(jí)通(tōng)讯用板、消(xiāo)费电子、计算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规(guī)模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈(yíng)利并未同步(bù珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？)，上市当(dāng)年(nián)公(gōng)司归母(mǔ)净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利(lì)润增(zēng)长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技业绩(jì)变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营活(huó)动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元(yuán)，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿(ná)出54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深(shēn)交所的(de)回函中(zhōng)，传(chuán)艺(yì)科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于(yú)钠离子电池项目(mù)的自(zì)有(yǒu)资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电(diàn)项目时自有资金的(de)“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷(dài)款。今年(nián)3月30日(rì)公司(sī)公告称，传(chuán)艺科(kē)技及子公司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组(zǔ)成的联合(hé)银团申请不超过20亿元的(de)项目(mù)贷款，用于(yú)公(gōng)司钠电池(chí)项目。根据最新的调(diào)研(yán)记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批(pī)通过，参团银行处于(yú)正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年(nián)3月(yuè)30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发(fā)行(xíng)股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的(de)24亿元(yuán)拟投入(rù)钠电池制(zhì)造二期项目，剩(shèng)余(yú)6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增(zēng)募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于(yú)上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项(xiàng)目(mù)资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低(dī)于10亿元(yuán)，整(zhěng)个(gè)钠珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？(nà)电池全供应(yīng)链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产(chǎn)达(dá)效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目(mù)真如(rú)邹伟民在近(jìn)日的演讲中所(suǒ)言照进(jìn)现实，几年后公司(sī)营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买账，除了资(zī)金(jīn)实力有限(xiàn)公(gōng)司外，核心还在(zài)其大干快上(shàng)后产能如何消(xiāo)化的(de)问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨(jù)头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产(chǎn)并大建产能，竞争(zhēng)者初(chū)露威胁，赛道已然(rán)开始拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就披露(lù)的(de)参数和性能来看，传(chuán)艺(yì)钠电的钠(nà)电池与巨头(tóu)们不相上(shàng)下，但宁德时代(dài)落(luò)地奇(qí)瑞车型、华语新(xīn)能(néng)源配套雅迪极(jí)钠S9等表明(míng)，大佬(lǎo)们已经走在前面(miàn)，率先在(zài)两轮电动车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺科(kē)技除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥航(háng)业、江苏新能源、德(dé)博新能(néng)源签(qiān)订(dìng)项目合作或(huò)战(zhàn)略(lüè)合作协议外，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投资(zī)者问及客户情(qíng)况时，公(gōng)司(sī)都以“目前订单(dān)下游运用覆盖储能、低速电动车及(jí)电动工具等多个领域”“公司(sī)钠离(lí)子电(diàn)池送样后客(kè)户的反(fǎn)馈普遍较为良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客户签订了销售订单”“公(gōng)司已与多(duō)家知名两轮(lún)电(diàn)动车(chē)品牌开展送(sòng)样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复(fù)。至于具体(tǐ)的(de)客户名称和(hé)订单金额，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事(shì)业部(bù)钠电池(chí)分析师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目(mù)落地产能有3GWh左右(yòu)，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年(nián)底(dǐ)，预计(jì)钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年(nián)钠电池落地(dì)产(chǎn)能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行业(yè)产能(néng)利用率，钠电池(chí)落(luò)地的(de)产(chǎn)能中可以实现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池(chí)的市场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮车的(de)钠电池(chí)不到(dào)5％，后面成(chéng)本降下来才会有(yǒu)较(jiào)大比(bǐ)例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只会(huì)小批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十(shí)分(fēn)自信，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了(le)2023年(nián)钠电池市场的绝大(dà)部分份额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年1月9日投(tóu)资(zī)者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推到台前的，去年底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一(yī)时间(jiān)，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会否影响(xiǎng)钠电池(chí)商业(yè)化进程(chéng)的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电(diàn)池(chí)能够起到对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不(bù)太(tài)可能(néng)成为主流。锂价一便宜(yí)，就(jiù)会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为它(tā)是锂离子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三(sān)元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电(diàn)池(chí)性能比较(jiào)接近磷(lín)酸铁锂电池，高能(néng)量密度(dù)的(de)也接近三元523电(diàn)池。目前电(diàn)碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂原料(liào)价格大(dà)幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂(lǐ)和(hé)锰酸(suān)锂等电池(chí)成本已经(jīng)优(yōu)于钠电池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格(gé)在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普(pǔ)遍认为钠电(diàn)池还有降本(běn)的(de)空间。兴储世纪总(zǒng)裁(cái)助理刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产(chǎn)后钠离子电(diàn)池正、负极材料价格(gé)可降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至以下，钠(nà)离子电(diàn)池的(de)理论BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降价可能，但只要碳(tàn)酸(suān)锂价格高于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离(lí)子电池的成(chéng)本优势就(jiù)依然存在，并(bìng)且随着(zhe)技(jì)术(shù)不断发展、产(chǎn)业(yè)不断成熟，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的降本空间有望进一步(bù)打(dǎ)开，该成(chéng)本临界点仍(réng)有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂(lǐ)离子(zi)电池的成本拉开差距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳(tàn)酸(suān)锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及(jí)以(yǐ)下时，钠(nà)离子电(diàn)池在动(dòng)力领域优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠(nà)电池商(shāng)业化(huà)进程。但随(suí)着锂价持续(xù)下降，钠电池(chí)利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在(zài)1月9日的调研记(jì)录中曾表示，公司钠电池定价(jià)主要(yào)根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户的(de)价格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸(suān)锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项(xiàng)目频频(pín)“跳(tiào)票(piào)”

　　资金和产能(néng)消(xiāo)化(huà)之外，市(shì)场还担忧传艺(yì)科技项目(mù)投资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对进军钠电(diàn)领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长远定(dìng)力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可(kě)谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司(sī)就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于3D玻(bō)璃(lí)面(miàn)板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目，已(yǐ)经(jīng)使用了7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生产项目则(zé)被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变更为(wèi)重庆市合川(chuān)区工业园(yuán)区核(hé)心区高(gāo)阳路30号，实(shí)施主体则(zé)从传艺科技变为全(quán)资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司(sī)终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将该(gāi)项目(mù)剩(shèng)余资金全部(bù)投(tóu)入轻薄型键盘生产项目的建设，并(bìng)将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技再(zài)融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板建设项(xiàng)目。但次(cì)年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路(lù)33号改建至江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区(qū)凌波路49号的闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目(mù)剩(shèng)余募(mù)资（已投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更募投计划的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的(de)投入打水(shuǐ)飘、投资效(xiào)率(lǜ)低下以(yǐ)及建成项(xiàng)目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根据(jù)招股(gǔ)书，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目建设期(qī)仅12个月，达产年可实(shí)现销售收入2.2珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？4亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米中高端印制(zhì)电路(lù)板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目(mù)效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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