A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环(huán)，引发(fā)市(shì)场(chǎng)热(rè)议。截至周五收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注(zhù)意的是(shì)，因中国移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计算则不过是(shì)一(yī)场计算上的(de)乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系(xì)列热点催化下，中国移动今年(nián)股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认(rèn)为，中国移动(dòng)和茅台这(zhè)场股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来(lái)的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带(dài)来预(yù)备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向(xiàng)来(lái)是市(shì)场关注焦点，回顾历(lì)史来(lái)看，最近十多年来(lái)股王变迁的背(bèi)后(hòu)似(shì)乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一(yī)度(dù)超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本(běn)市场(chǎng)市值之首，得(dé)益于当时基建(jiàn)大(dà)发展时期，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互(hù)联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此(cǐ)后(hòu)三(sān)年的消费(fèi)白马(mǎ)股(gǔ)大牛(niú)市，也(yě)成(chéng)就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资(zī)料(liào)来源(yuán)：微(wēi)信公众号市值观(guān)察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的(de)终(zhōng)端动销几乎并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动(dòng)一(yī)度超(chāo)越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国(guó)家政策持续推(tuī)进的数(shù)字经(jīng)济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念(niàn)加持，还有(yǒu)来自于“中特(tè)估”这(zhè)个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯(sī)拉(lā)、META均为科技股。有分析(xī)认(rèn)为，科技(jì)进步(bù)已成提(tí)升生产(chǎn)力(lì)的重要因素，二级(jí)市(shì)场(chǎng)对科技企业(yè)的(de)态度(dù)能一定程度显示出科(kē)技(jì)企(qǐ)业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济(jì)逐(zhú)渐向数字化深度转型(xíng)的(de)背景下，实(shí)力(lì)强劲并实(shí)现华丽(lì)转身(shēn)的中国(guó)移(yí)动，已经逐渐成引领中国(三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人guó)经济潮(cháo)流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司作为国(guó)企数字经济担当，积极布局云(yún)计(jì)算(suàn)、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创新业(yè)务，伴随算力(lì)网络(luò)的进(jìn)一(yī)步发展，将拉(lā)动底层(céng)云计(jì)算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营(yíng)商向数字科(kē)技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复(fù)情况来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于(yú)近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经(jīng)济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人国移(yí)动的(de)新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有(yǒu)另一(yī)个故事引发市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市(shì)场一(yī)直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅(máo)台的上市(shì)公司(sī)，在风光散尽之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不(bù)太(tài)好。本次中国移动直接(jiē)在市值(zhí)上超越茅台，结(jié)果是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样(yàng)中(zhōng)字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台(tái)并一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机(jī)爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶(bó)股价维持在(zài)24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价(jià)毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述(shù)公司的陨落大部分主(zhǔ)要(yào)是由(yóu)于行业景气(qì)度变化以及(jí)股(gǔ)市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业(yè)股价能(néng)否持续上(shàng)涨以及(jí)维持高位，市场普遍观(guān)点还(hái)是认为，实际需要看公(gōng)司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却(què)一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两个(gè)重要(yào)原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但(dàn)话费越(yuè)交越(yuè)少(shǎo)。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的(de)高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把的通信类资源，但作为央企需要(yào)承担“提(tí)速(sù)降费”的责任，也就不能(néng)无(wú)拘束地涨价。另一(yī)方面即(jí)是成本方面的问(wèn)题，中国移动本(běn)质作为通信基础设施企业，需(xū)要持(chí)续不断的建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台(tái)就像(xiàng)一(yī)门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基(jī)本(běn)不需要如此沉(c三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人hén)重的资本(běn)开支，也不需要(yào)面临追(zhuī)赶最(zuì)新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可(kě)以看(kàn)出，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台(tái)的8倍(bèi)，但净利润却差(chà)别(bié)不(bù)大(dà)，销售毛利率(lǜ)更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移动可能正在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期(qī)的结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着(zhe)届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的(de)新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进入(rù)下半场，行业重心已转向产业(yè)互(hù)联网和智能化，中国移(yí)动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧机遇。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，中国移动数(shù)字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二(èr)曲线”不断攀升(shēng)，去(qù)年公司(sī)数字化转型收入对主营业(yè)务收入增量贡献(xiàn)达(dá)到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司(sī)移动云(yún)收(shōu)入规模实现新跨越(yuè)，去年移动(dòng)云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力(lì)迈入国(guó)内(nèi)业界第一(yī)阵营。

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